《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買中國飛機租賃、復星醫藥

　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買中國飛機租賃、復星醫藥
　
　　中國飛機租賃（０１８４８）：集團是為全球航空業及飛機資產擁有人提供飛機全產業鏈解
決方案供應商。專門提供經營性租賃、結構融資及租賃、售後回租等常規服務、機隊規劃諮詢、
機隊退舊換新、飛機拆解及航材銷售等廣泛的增值服務。同時可以按客戶要求而訂製飛機全生命
周期解決方案。集團擁有豐富國際市場經驗的精英團隊，及全球化的融資能力，現為國內首家及
最大型的獨立經營性飛機租賃商。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額５２﹒０４億元人民幣，比上增長
９﹒２％，而股東應佔盈利則大幅上升８﹒１倍至２﹒５８億元人民幣。期內合共交付飛機１９
架，及出售２５架。而機隊規模更擴大至１８９架飛機，自家擁有１５９架，餘下３０架為代託
管。整體機隊內機齡約８﹒５年。平均尚餘租期６﹒１年。尚有待交付訂單共有１２４架新飛機
。集團為進一步完善航空產業鏈，於２０１７年全面收購美國環球領先的飛機拆解、零部件銷售
和倉儲的第三方物料供應商Ｕｎｉｖｅｒｓａｌ　Ａｓｓｅｔ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ
（ＵＡＭ），為客戶提供全面的飛機全生命周期解決方案。同時尋求多個境外融資渠道，以提升
可持續發展能力。向國內投資者推出首批飛機租賃應收款變成現金，並持續向市場提供更多創新
的金融產品。
　
　　集團相信民航業將繼續向高品質發展邁出新步伐，以帶動飛機租賃行業的發展，並堅持不懈
為客戶提供創新解決方案和增值服務，正視全球經濟運行中的風險挑戰。在新一輪的發展勢頭下
，抓緊機遇而力爭上游，續於競爭激烈的環球航空業中建立更強化的自身領先地位。可於現價
５﹒１０元附近買入，中長線可見７﹒７０元，跌穿４﹒３０元止蝕。（建議時股價：５﹒１０
元）
　
　　復星醫藥（０２１９６）：集團主要業務為從事研發、製造及銷售藥品，同時從事專業醫療
器械、醫學診斷、醫療服務及醫藥銷售等，並通過參股國藥控股（０１０９９）將銷售網絡覆蓋
到醫藥商業領域。公司同時在上海證券交易所上市，總部設於上海，是一家創新的全球化醫藥健
康產業集團。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額４０９﹒１０億元人民幣，輕微回落
０﹒８％。股東應佔盈利２７﹒７０億元人民幣，上升１５﹒５％。期內整體毛利率續維持在
４７﹒８％。集團通過自主研發、合作開發，及深度孵化的方式，持續創新產品管線。提升新藥
的研究和臨床開發能力，加快創新技術和產品的轉化落地。改善仿創結合藥品研發、推進小分子
創新藥、高價仿製藥、生物藥及細胞治療藥。擁有國家級技術中心，打造高效的藥物平台。在國
內、美國及印度等國家成立國際化的研發團隊，成為全球互動的研發平台。藥物可用於消化系統
、抗腫瘤、抗感染、中樞神經系統、心血管及血液系統等。集團在開發創新藥，和仿製藥中合共
有超過１９４個項目。在製藥板塊專利申請達到２２０項，包括美國專利申請３項、ＰＣＴ申請
１８項及獲得發明專利授權６６項。
　
　　集團目前擁有研發人員超過５０００人。未來會繼續在全球ＢＤ團隊持續加強產品和ＩＰ的
雙向許可及通過合作開發。在美國、非洲、歐洲及印度的藥品臨床和註冊團隊強化海外藥品註冊
申報能力，以拓展國際市場，再優化營銷體系的建設和整合。在現有及準備上市的產品相配套的
專業化、品牌化、數字化及合規化。在醫學戰略聯盟、品牌，和市場推廣等構建全方位的支持體
系。可於現價１９﹒８６元附近吸納，中長線可見２８﹒５０元，跌穿１７﹒３０元止蝕。（建
議時股價：１９﹒８６元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦
非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買利華控股、渣打集團
　
　　利華控股（０１３４６）：利華控股中期業績理想，期內營業額９１４０萬美元，按年下跌
４﹒１％。純利５３５﹒１萬美元，按年上升２４﹒３％；每股盈利０﹒８５美仙。派中期息３
港仙，與上年同期持平。期內純利增加，主要由於其他收入增加約６０萬美元，包括手頭現金的
利息收入增加，顯示集團現金狀況強勁。集團維持健全的內部控制及全面的保險保障，以保障應
收款項，避免減值虧損。透過嚴謹的監控及系統評估程式，內部控制機制持續準確評估及管理信
貸風險，從而減輕潛在虧損。期內貿易應收款項減值虧損減少約１９０萬美元，顯示風險管理措
施的成效。銷售及分銷開支增加約１１０萬美元，主要由於員工成本上升。公司在人才庫方面進
行投資，以加強更多地區的供應鏈，從而提升多國生產能力。公司整體業績穩定，未來前景樂觀
，加上派息政策透明度高，現價息率接近７厘，有相當吸引力。目標價１﹒７０元，入巿價
１﹒４２元，止蝕價１﹒２８元。（本周四建議時股價：１﹒４９元）
　
　　渣打集團（０２８８８）：渣打集團上半年業績表現強勁，除稅前列帳基準溢利達
４３﹒８３億美元，按年增長２５﹒５％。基本經營收入同比上升９％，達１０８﹒９９億美元
。基本淨利息收入為５４﹒９９億美元，增長４％；非淨利息收入則達５４億美元，增長１８％
。普通股股東應佔基本溢利增長２８﹒８％至３３﹒０７億美元。集團宣布進行１３億美元的股
份回購，並將中期息提高３７％至每股１２﹒３美仙，股東回報總額達６５億美元，朝向
２０２６年底前回饋至少８０億美元的目標邁進。渣打第二季撥備前利潤及稅前盈利均高於預期
，顯示出非淨利息收入的強勁表現。渣打的穩健風險管理，有助於應對美國貿易政策帶來的高度
不確定性，預期未來兩年其信用品質和資本充足率將保持穩定。儘管面對利率下行的挑戰，渣打
業務前景展望仍然樂觀。渣打在穩定幣的布局領先同業，為未來發展加添增長動力。目標價
１６５﹒００元，入巿價１４５﹒００元，止蝕價１３０﹒００元。（本周四建議時股價
：１５０﹒５０元）《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者
及相關人士沒持有上述股份）
　
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