《投資智慧－鄧聲興》舉牌內銀提高投資收益，中國平安發展穩健

　　《投資智慧》今年內險資金延續「舉牌」潮，且涉及港股和內銀的數量也多於往期。有數據
顯示，今年年初以來截止６月２０日，保險企業舉牌次數合計１９次，涉及１６家公司，以頭部
險資為主，其中舉牌港股１３次，舉牌銀行股９次，並有７次是舉牌港股銀行。
　
　　舉牌作為內險通過二級市場增持股份至持股比例達５％以上觸發的信息披露行為，可有效反
映險資的偏好性。內銀普遍具有低估值、高股息且業績較為穩定的特徵，特別在新「國九條」強
化現金分紅等指引下，大型內銀股的分紅次數和力度都顯著提升，對於險資是具長期配置價值的
資產。險資加倉紅利資產的趨勢，有利促進銀保業務協同，或可推動保險產品銷售，及有助險企
提高投資收益的同時，降低淨利潤的波動，實現穩健投資。
　
　　此外，金融監管總局近日向業界下發《關於分紅險分紅水平監管意見的函》，強調分紅險分
紅水平不得內捲式競爭，或是未明確的引導險企降低負債成本、理性競爭的訊號，也許有助限制
過度內捲並規範經營欠佳的小公司，對中國平安（０２３１８）等頭部大型內險有益。
　
　　數據顯示，近日中國平安增持６２９﹒５５萬股招商銀行（０３９６８）Ｈ股，增持後持股
比例突破１５％，實現年內第三度舉牌招商銀行Ｈ股。而隨著近期銀行股不斷創出新高，亦有助
重倉銀行股的頭部內險股吸引更多資金關注。
　
　　作為內地金融牌照最齊全的保險公司之一，中國平安今年首季度總資產規模首次突破１３萬
億元，達１３﹒１８萬億元（人民幣．下同），蟬聯全球資產規模最大的保險集團。季內，集團
歸母營運利潤（ＯＰＡＴ）按年增長２﹒４％至３７９﹒０７億元，其中壽險及健康險業務歸母
營運利潤按年增長５﹒０％至２６８﹒６４億元，總體表現穩健。
　
　　各業務方面，季內壽險及健康險業務ＮＢＶ按年增長３４﹒９％達１２８﹒９１億元，遠超
市場預期；按標準保費計算的新業務價值率按年上升１０﹒４個百分點至３２﹒０％；代理人渠
道ＮＢＶ按年增長１１﹒５％；人均ＮＢＶ按年增長１４﹒０％；銀保渠道ＮＢＶ按年高增
１７０﹒８％，主要受益於低基數及行業集中度提升的趨勢，料未來多元化布局成效有望持續；
社區金融服務渠道推動成效持續顯現，季內渠道ＮＢＶ按年增長１７１﹒３％，存續客戶全繳次
繼續率按年增長０﹒５個百分點。隨著平安「綜合金融股＋醫療養老」戰略持續，集團具差異化
競爭優勢，連同科技賦能等，料未來有望持續發展。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲
有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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