《外資精點》高盛︰萬洲國際業務前景改善，目標價升至９﹒４元

　　《經濟通通訊社１４日專訊》高盛發表研究報告指出，對萬洲國際（００２８８）各業務分
部均持正面看法，包括２０２５年下半年包裝肉類前景改善，中國及歐洲表現更強，美國保持穩
定；中國的禽類及生豬養殖業務接近收支平衡╱盈利，美國生豬養殖正面展望獲重申，我們的美
國分析師亦將全年盈利預測上調至１﹒０５億美元，高於指引上限１億美元；中國屠宰業務特別
改善，銷量增長強勁，儘管單位利潤較低。同時，公司對股東回報的承諾持續，管理層將派息比
率從此前不低於３０％上調至不低於５０％。該行上調萬洲國際目標價由８﹒６元至９﹒４元，
維持「買入」評級。
　
　　包裝肉類業務方面，按地區劃分，管理層預計中國業務在下半年實現銷量及單位利潤按年增
長，推動全年銷量及營運利潤正增長。主要得益於有利的生豬價格順風及原材料成本降低，同時
更專注於高性價比產品，如臘腸。對於國際業務，管理層提到持續的成本節約措施及更嚴格的定
價策略，將推動美國全年銷量及利潤增長。對於歐洲，管理層預計下半年因更優惠的原材料成本
而盈利能力改善，全年盈利按年增長。
　
　　生豬養殖及屠宰業務方面，按地區劃分，管理層預計中國業務的生豬養殖成本將降至行業平
均水平，得益於聘請外部專家及技術改進，自２０２５年第二季度起已減少利潤損失，預計第四
季度出現拐點。對於美國，Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ（ＳＦＤ）將全年生豬養殖盈利指引上調至０
至１億美元，主要因原材料成本降低，ＳＦＤ將專注於關閉低效率工廠，削減約１０００萬頭產
能。管理層表示，歐洲生豬養殖可能因屠宰業務增強而擴張。（ｋｌ）
　
　
　
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