《政政經經－石鏡泉》美聯儲局的資產負債表

　　《政政經經》有讀者問看不懂美聯儲局的資產負債表，怎知有無ＱＥ，今天（１７日）談談
。
　
　　先看港股昨天（１６日）表現，基本是不死不活，在等今周四（１８日）港凌晨時的美聯儲
局議息結果。
　
＊港股收評：＊
　
　　周二港股高開低走，港股恒生指數收市跌０﹒０３％，報２６４３８點；恒生科技指數漲
０﹒６％，報６０７７點；國企指數漲０﹒０２％，報９３８６點；紅籌指數跌１﹒９％，報
４２８２點。
　
　　盤面上，汽車零部件板塊、旅遊及觀光板塊漲幅居前，互聯網醫療板塊走低，加密貨幣概念
股低迷，生物技術及科技股走勢分化，阿里巴巴（０９９８８）跌０﹒７％，騰訊控股
（００７００）漲０﹒２％，京東集團（０９６１８）跌１﹒３％，小米集團（０１８１０）漲
０﹒４％，網易（０９９９９）漲１﹒２％，美團（０３６９０）漲３％，快手（０１０２４）
跌０﹒６％，嗶哩嗶哩（０９６２６）漲１﹒６％；Ｍｉｒｘｅｓ（０２６２９）漲１３﹒５％
，龍蟠科技（０２４６５）漲２７﹒６％；藥捷安康（０２６１７）跌５３﹒７％。攜程集團
（０９９６１）漲４﹒１％；雲鋒金融（００３７６）跌１９﹒１％，京東健康（０６６１８）
跌５﹒８％；禾賽（０２５２５）上市首日收漲近１０％。
　
　　在９月８日，本欄文「減息陷阱」文中有講過美聯儲局資產負債表的意義。
　
　　下按９月８日該段文所刊：
　
　　用最簡單的話講，聯儲局是間金融當舖，如果聯儲局這當舖的倉塞滿了典當物（金融資產）
，即是聯儲局這當舖發出了很多鈔票（即是ＱＥ），但如果押者日後拿錢贖回之前當押了的金融
資產，即是市場上會少了銀紙（即是ＱＴ）。
　
　　在２００９年底聯儲局息減至近零時，聯儲局資產負債表也只是在２﹒２萬億美元左右。到
２０１６年９月左右，聯儲局息升至０﹒６６厘時，聯儲局資產負債表竟升至４﹒４２萬億美元
左右，即是息升了理論上是聯儲局資產負債表應降。之所以升，是因為聯儲局左手升息（即是
ＱＴ），右手卻在大力從市場買入債券資產即是ＱＥ，之後當聯儲局一直升息時（藍線），而聯
儲局的資產負債表仍一直升，直升至２０２２年３月時，才見頂回落。
　
　　但聯儲局是於２０２４年才減息的，之後聯儲局一直減息，而美國資產負債表卻縮水了。聯
儲局可以在名義減息時，仍抽緊銀根，亦可以在加息時卻一直放水。要知聯儲局是真放水還是抽
水，要看其資產負債表，而不是口頭上講的加減息。《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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