友邦傳遭科威特投資局大手減持，股價連日下挫可以點部署？

　　《經濟通通訊社７日專訊》友邦保險（０１２９９）上個交易日開市前錄得４宗大手交易，
涉資達２６８億元，友邦當日股價最多跌逾半成，全日成交高達３０５億元。據《彭博》引述消
息人士報道，是科威特投資局（ＫＩＡ）沽清所持有的３﹒７％友邦股份，此舉可能被市場解讀
為看淡友邦，令友邦股價今早繼續受壓，再跌近１﹒５％。友邦此前一直徘徊於高位逾７０元，
近兩日才見較似樣回吐，應如何部署？
　
＊友邦上日錄２６８億元大手交易，彭博︰科威特投資局折讓６％沽貨＊
　
　　友邦上周五（４日）市前錄得超大手交易，４手合共３﹒９４億股，佔友邦已發行股份的
３﹒７％，每股造價６８元，較前收市價低６％，合共涉資２６８﹒１９億元，有關大手成交拖
累友邦全日股價下跌４﹒４％。
　
　　而據《彭博》引述消息人士稱，科威特投資局（ＫＩＡ）透過一系列大宗交易，出售了其持
有總值約２６８億元的友邦股份，佔友邦總股本３﹒７％，配售價每股６８元，較周四（３日）
收市價折讓約６﹒０１％。這宗配售的安排行是摩根士丹利。科威特投資局為科威特政府擁有的
主權基金，其代表對報道表示，不對其投資活動發表評論。友邦發言人亦未對外界查詢發表評論
。
　
＊科威特投資局屬友邦上市基礎投資者，清倉帳面盈利逾１９０億元＊
　
　　資料顯示，友邦於２０１０年啟動ＩＰＯ，科威特投資局為當時基礎投資者，以每股
１９﹒６８元認購３﹒９４億股，涉資７７﹒５億元，未計入股息的情況下，此次清倉實現帳面
盈利１９０﹒５億元，回報率達２﹒５倍。
　
　　港交所資料則顯示，若持股並未超過５％，相關出售毋須披露。根據《彭博》資料，目前持
有友邦超過３％股份的機構包括紐約梅隆銀行、摩根大通、貝萊德、領航、資本集團及花旗等，
但部分或屬代客持倉。
　
＊友邦注資中郵保險２０億人幣，摩通：財務影響微予目標價１０２元＊
　
　　另方面，友邦保險早前公布，完成對中郵人壽保險增資，涉及１９﹒９９億元人民幣，持股
比例維持於２４﹒９９％。友邦保險首席執行官兼總裁李源祥表示，內地是全球第二大人壽保險
市場，提供龐大的長期增長機遇，對中郵保險的投資，與友邦保險中國業務的策略高度互補，有
助把握新的分銷渠道及接觸更廣泛的客群。摩通發表研報，維持友邦「增持」評級，目標價為
１０２元。該行指，友邦向中郵人壽注資１９﹒９９億元人民幣，連同中郵集團的注資，中郵人
壽的核心資本充足率將提升１８個百分點至１１２％，而這筆注資規模相對較小，相比友邦
２０２５年預期的營運利潤７３億美元及潛在自由盈餘７０億美元來說並不重大。
　
　　該行又指，友邦中國２０２５年第一季新業務價值按年下跌７％，反映經濟假設的變化，主
要是由於產品組合向分紅保單銷售的重大轉變。考慮到２０２４年下半年的低基數及產品利潤率
提升的前景，該行維持對中國２０２５財年新業務價值的樂觀預測，預期達１６億美元，按年增
長３３％。
　
　　報告提到，香港分紅業務將受兩項監管變化影響，包括ＧＬ３４及代理佣金調整建議。
ＧＬ３４將於２０２５年７月１日生效，旨在減少行業激烈競爭。另外，香港保監局建議分紅保
單的首年代理佣金上限為６５％，餘下３５％平均分配在第二至第六年。由於友邦已經保守地遵
守這些建議，該行認為這些監管措施不會對業務增長構成威脅。友邦目前以１﹒３倍２０２５財
年預期內含價值比率及１２﹒６倍預期營運利潤比率交易，估值仍然便宜。
　
＊溫傑：今次被減持對前景沒影響，若未見其他負面因素可續持有＊
　
　　香港股票分析師協會理事溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，友邦今次
被大手減持對公司前景沒甚麼影響，首先科威特投資局減持只是大家推斷，不過，２６８億貨掟
出來一定令人震驚，股價亦不可能不跌。而在友邦上市時科威特投資局是基石投資者，當時上市
價１９﹒６８元，認購了３﹒９４億股，正與今次沽出的２６８億貨相若，而且有２００幾億元
貨的投資者也不多。事實上，由上市持貨至今已賺了２﹒５倍；當然有人會質疑如非看淡，它不
會全部沽清，惟也可能有其個別原因。
　
　　溫傑續指，相信市場會慢慢消化此消息，不過，另一要考慮的因素是港股似乎於２４５００
點已初步見頂，而友邦由４月中時４８﹒６元，升至６月２７日高位７２﹒７元，已升了很多，
於現水平有些回吐很正常，不會單純因今次被大手沽貨，而對其前景看得太淡，現時又未見有債
息抽升等其他負面因素，若有貨可繼續持有。
　
　　友邦半日跌１﹒４５％收報６８﹒１５元，連跌兩日，累積跌幅５﹒８１％，成交
１１﹒１５億元。其他保險股表現各異，保誠（０２３７８）跌０﹒９４％報９５﹒２５元，宏
利（００９４５）升０﹒３３％報２４６﹒８元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉