《外資精點》滙豐研究︰小鵬銷售動增長強勁，升目標價至１０７元

　　《經濟通通訊社１３日專訊》滙豐環球研究發表研究報告指，預計小鵬汽車（０９８６８）
強勁產品周期支撐第二季銷售動能，強勁增長勢頭將持續。該行予小鵬「買入」評級，目標價由
１０１港元上調至１０７港元，美股目標價由２５﹒９美元升至２７﹒４美元。
　
　　報告指出，小鵬汽車實現２７７％按年銷量增長，其中４月交付３﹒５萬輛，顯著優於新能
源車行業整體增速表現。該行預計強勁勢頭將持續，驅動因素包括：Ｇ６╱Ｇ９╱Ｘ９改款車型
放量、全新ＳＵＶ　Ｇ７上市，以及增程式新車型將於未來數季推出。規模效應提升與利潤率改
善將助力公司接近盈虧平衡。儘管價格競爭加劇仍是風險，但小鵬在自動駕駛技術領域的差異化
優勢正強化其競爭地位。
　
　　另外，近期監管機構對ＯＴＡ自動駕駛升級的規範趨向更嚴密，對系統安全性與穩健性提出
更高要求。該行認為這動向利好小鵬等具備深厚技術基建與工程效率、明確規模化戰略、專注自
動駕駛商業化的智能電動車企。小鵬通過在複雜城市場景的流暢表現突顯差異化優勢。公司計劃
２０２５年底量產支持Ｌ３級自動駕駛的車型，並擬於２０２５年第二季部署自研圖靈ＡＩ芯片
，以降低供應鏈依賴並優化全棧垂直整合能力。
　
　　該行基本維持２０２５年盈利預測，並將２０２６年盈利預測上調２５％，主要基於更樂觀
的利潤率展望，反映規模經濟效應與更高銷量預期。（ｋｌ）
　
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