《外資精點》大摩維持泡泡瑪特增持評級，惟憂美國關稅或損需求

　　《經濟通通訊社７日專訊》摩根士丹利發表研究報告指出，美國提高關稅對泡泡瑪特
（０９９９２）需求影響大於營業利潤率，現仍看好該公司在全球市場的長期潛力，但要避免過
度樂觀和忽略宏觀風險，續予泡泡瑪特「增持」評級，目標價為１６４港元。
　
　　大摩報告說，泡泡瑪特在美國市場有能力加價，以減輕關稅影響，故不大擔心其營業利潤率
，反而更關注加徵關稅後可能造成全球或地區經濟衰退。大摩預計，國際市場佔泡泡瑪特總收入
約５０％，其中，東南亞佔３８％，美國佔３１％，東亞佔１９％，世界其他地區佔１２％，而
亞洲經濟體最容易受到美國對等關稅政策影響。
　
　　大摩估計，今年泡泡瑪特美國銷售額將按年增加２５億元人民幣，總銷售額增加７８億元人
民幣。今年首季美國市場趨勢非常強勁，惟消費者需求風險正升溫。
　
　　報告指出，泡泡瑪特基本款盲盒手辦模型目前售價為１６﹒９９美元。假設毛利率為７５％
，進口成本為４﹒２美元。加徵中國３４％關稅將使進口成本增至高達５﹒４美元。若要維持毛
利率於７５％左右，產品需要加價至２１﹒８美元。如果只加價至１９﹒９９美元，毛利率會下
降至約７３％。（ｃｌ）
　
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。