《外資精點》野村：寧德時代礦場停產影響有限，評級「買入」

　　《經濟通通訊社１１日專訊》野村發表研究報告指出，寧德時代（０３７５０）位於江西省
的鋰礦場因採礦許可證於８月９日到期，已暫停生產至少三個月。該礦場於２０２３年投產，年
處理礦石產能約３０萬噸（平均品位０﹒２７％　Ｌｉ２Ｏ），年碳酸鋰轉化產能約１０萬噸。
該礦此前於２０２４年９月因鋰價疲軟而暫停運營，並於２０２５年２月恢復鋰礦開採及加工，
直至此次再度暫停。該行認為，此次暫停生產對寧德時代的影響有限，原因如下：自有鋰礦的固
定資產大部分在先前暫停後已撇帳；鋰價上漲可能通過電池ＡＳＰ轉嫁。該行予寧德時代「買入
」評級。
　
　　報告指出，中國國內的鋰輝石礦開採因品位較低且成本較高，相比鋰輝石礦開採和鹵水提取
產出，處於成本曲線的邊際產能。根據ＳＭＭ數據，２０２５年上半年中國鋰輝石總產量約１０
萬噸ＬＣＥ，佔中國碳酸鋰總產量的２３％。野村估計，寧德時代礦場的停產將影響中國每月碳
酸鋰產量約１２％，或每月鋰產量（包括氫氧化鋰）約８％。
　
　　野村認為，寧德時代礦場停產後，碳酸鋰價格短期內或有上行空間，主要由於邊際產能減少
；以及８月下游正極材料生產需求環比可能增加。
　
　　不過，野村預計碳酸鋰價格上漲空間有限，原因包括：１）７月底行業碳酸鋰庫存仍維持在
１４萬噸以上的高位；２）若鋰價進一步回升，具有成本優勢的礦商（如澳洲、南美和非洲）擴
產或重啟項目的意願將增加；３）由於２０２６年１月起可能提高新能源汽車購置稅，２０２５
年第四季度至２０２６年第一季度國內市場鋰需求存在不確定性。（ｋｌ）
　
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