《外資精點》同程股價受挫，花旗：已反映購大連聖亞股份因素

　　《經濟通通訊社２９日專訊》花旗發表研究報告，維持同程旅行（００７８０）「買入」評
級，目標價２６港元。
　
　　主題樂園Ａ股大連聖亞（深：６００５９３）較早前定向增發股票，同程旅行則透過旗下持
股６２﹒１５％子公司，以９﹒５６億元人民幣參與。交易尚待監管機構批准，不過引發同程股
價明顯下跌。花旗在研報中指出，同程很可能會將大連聖亞納入合併報表，應佔投資額約
５﹒９４億元人民幣。
　
　　報告指出，此次收購具策略意義，分別包括擴大價值鏈上的產品供應；線下主題公園可成為
用戶獲取渠道，並與票務和酒店業務產生交叉銷售機會；投資金額相對不大；收入來源更加多元
化。但該行亦稱，主題公園業務利潤率較低，可能拖累同程利潤率表現，同時需關注管理層能否
應付新增的主題公園資產。
　
　　不過，花旗指出，同程股價曾跌逾１０％，已反映市場對收購的憂慮，目前２０２５年預測
市盈率１３倍的估值具吸引力。（ｒｈ）
　
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