《券商精點》中信里昂下調同程旅行評級至「持有」，削價１７％

　　《經濟通通訊社３０日專訊》中信里昂下調同程旅行（００７８０）評級，由「優於大市」
降至「持有」；目標價下調１７％，由２４元下調至２０元。
　
　　該行發表研究報告指出，對於同程旅行收購主題樂園股大連聖亞（滬：６００５９３）股權
，認為協同效應微少，甚至拖累同程業務。
　
　　該行指出，大連聖亞２０２４年純利下跌，２０２５年第一季更轉虧，認為這是一個資本配
置的不良例子，因為與其核心在線旅遊業務沒有明顯協同效應，亦不會提升利潤率，而且時機欠
佳，種種因素可能會引發市場對其整體戰略和股本回報率的更多質疑，且相信估值因此受損。
　
　　該行仍然相信同程核心在線旅遊業務的增長和利潤率擴張正在軌道上，但旅遊業務的拖累仍
然令人擔憂，因此下調公司２０２６年及２０２７年經調整淨利潤預測各２％。
　
　　該行下調同程目標價，估值由１３倍降至１１倍預測市盈率，且下調其投資評級，因該行認
為，同程需要時間重建市場對其戰略方向、資本配置和股本回報率目標的信心。（ｒｈ）
　
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