《外資精點》摩通︰新世界流動性壓力仍然存在，評級「減持」

　　《經濟通通訊社３日專訊》摩通發表研究報告指出，新世界發展（０００１７）成功完成
８８０億元的貸款再融資，符合該行預期。由於彭博早前已報導相關消息，相信市場亦不會感到
意外。該行維持新世界「減持」評級，目標價３﹒７元。雖然股價可能出現短期反彈，但由於新
世界優先考慮去槓桿和避免違約，股東權益可能受損。
　
　　雖然再融資為新世界提供一些喘息空間，但該行認為流動性壓力仍然存在。新世界仍有約
１０００億元債務（包括永續債），而利息支出的覆蓋率仍然緊張。幸運的是，為避免引發系統
性風險，香港當局和銀行可能會提供更多支持，以避免新世界出現技術性違約。
　
＊不排除進行債務管理可能性＊
　
　　報告提到，新的銀行貸款包括多個不同到期日的分期，最早到期日為２０２８年６月３０日
（即３年後）。據彭博報導，新世界可能已將４０項物業（包括其總部大樓）納入再融資的抵押
品池中，而該交易亦可能附有周大福企業（母公司）的安慰函。不過，公司並未證實或確認這些
消息。
　
　　該行指出，８８０億元的債務再融資佔新世界總債務（包括永續債）的４７％。以經調整淨
負債比率８８％計算，新世界仍面臨１０００億元債務，包括３２０億元其他銀行貸款、２７０
億元公募債券和３５０億元永續債。在最近延遲支付永續債票息後，該行信貸分析師不排除進行
債務管理的可能性。
　
　　前行政總裁鄭志剛早前辭去非執行董事及非執行副主席職務，自２０２５年７月１日起生效
。鑑於鄭志剛此前已辭去所有執行職務，該行認為此為非重大事件。此退出後，鄭氏家族成員佔
董事會１１席中的６席。（ｋｌ）
　
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