《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買華虹宏力、ASMPT

　　　　　　　　　　 香港股票分析師協會鄧聲興：薦買華虹宏力、ASMPT

　　華虹宏力(01347)：集團收購華力微97.5%股權獲中證監正式批覆，交易作價82.68億元(人民幣．下同)，華力微作為華虹集團旗下12英寸成熟製程平台，覆蓋65/55nm及40nm工藝，2025年營收51億元、純利7.73億元，若成功併表，按2025年計算上市公司純利將由3.77億元大幅提升至11.84億元，老產線折舊基本完成更將顯著拉動整體毛利率，此舉不僅解決同業競爭，更直接完善上市公司從嵌入式存儲、BCD到功率半導體的特色工藝地圖。其次，行業供需格局出現結構性轉變，台積電及三星相繼削減8英寸產能，而AI服務器對電源管理及功率半導體需求急增，十大晶圓代工商8英寸產能利用率回升至近90%，成熟製程晶圓代工價格具備上漲條件，公司指引2026年全年晶圓均價漲幅10%至15%，其中BCD及PMIC等供需偏緊平台漲幅更可達20%至25%。第三，集團產能擴張有序推進，Fab9A預計2026年底至2027年初滿產，Fab9B則於2026年第四季設備進場，中長期產品結構持續升級。華虹作為全球產能排名第一的功率器件代工企業及國內最大MCU製造代工企業，正處於內部資產整合與外部行業景氣雙重驅動的盈利拐點，量價共振下估值具備重估空間，投資者宜密切跟進併購完成進度及毛利率修復趨勢。目標價235.00元，止蝕價151.00元。（建議時股價：185.50元）

　　ASMPT(00522)：集團憑藉熱壓焊接(TCB)及先進封裝解決方案的領導地位，已成為全球半導體資本開支加速下的核心受惠者。事實上，ASMPT近期接連獲得全球領先IDM客戶的C2W應用TCB設備追加訂單，並已成功通過領先邏輯客戶的最終品質認證，成為採用等離子技術的首選C2W解決方案供應商。與此同時，全球HBM產能擴張正以超預期速度推進－－SK海力士已將龍仁半導體集群首座晶圓廠的投產時間大幅提前，並向ASMPT下達多台合計約300億韓元的TCB設備訂單；三星電子亦承諾投入高達110萬億韓元支持HBM4及相關技術演進。值得留意的是，集團2026年首季持續經營業務銷售收入達39.7億港元，按年增長32%，新增訂單總額高達56.7億港元。ASMPT正處於AI算力與記憶體擴產雙重浪潮的交匯點，TCB及混合鍵合設備的訂單能見度持續提升，中線估值重估空間值得投資者密切跟進。目標價220.00元，止蝕價155.00元。（建議時股價：187.90元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買鷹普精密、威勝控股

　　鷹普精密(01286)：集團主要業務為來自全球的不同類型客戶訂製、生產和鑄造精密機加工零件的產品，同時提供表面處理服務，為客戶提供垂直式的整合業務模式，及一站式的解決方案。集團為全世界十大領先的高精密度、高複雜度及性能關鍵的鑄件和機加工零部件製造商。綜合的能力在世界各地樹立領導地位。
　
　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升8.7%至50.95億元，股東應佔盈利同增長12.7%至7.26億元。期內整體毛利率增加0.4個百分點至27.5%。集團產品應用於多元化的終端市場，為少數能夠提供自最初的研發、模具設計及製造、鑄造、熱處理、二次機加工，和表面處理服務的一站式解決方案供應商。集團是全球十大高精密度、高複雜度、性能關鍵的鑄件、二次機加工及表面處理，和液壓擺線馬達製造商之一，為全中國最大，及全球第六大的獨立熔鑄件製造商，同時為汽車、航空及液壓終端市場上的全球第三大精密機加工企業。產品銷售至全世界超過30多個國家或地區。部分客戶為各行業內的知名領導者，當中包括Bosch、Caterpillar、Cummins、Honeywell、HUSCO和Parker-Hannifin等。
　
　　集團未來將積極把握人工智能數據中心相關產業的增長機遇，並切實轉化為持續的業績成果。預期大馬力發動機相關零部件將開啟新一輪增長機會。在數據中心液冷系列領域，憑藉獨特的技術優勢和客戶的關係，業務正迎來快速的增長。可於現價8.12元附近吸納，中長線可見12.00元，跌穿7.00元止蝕。（上周五建議時股價：8.12元）
　
　　威勝控股(03393)：集團主要業務為專業從事電水熱計量、數字能源、高壓直流及磁電器、通訊終端、智能配用電等產品的研發、生產、銷售和服務，同時為智能電計量，和智能配用電網等解決方案，電和熱的管理數據中心等數字能源服務，是一家專業的能源計量設備、系統和服務供應商。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升15.6%至100.74億元人民幣，股東應佔盈利同增長50%至10.58億元人民幣。期內整體毛利率增加0.9個百分點至35.7%。集團重點業務於能源計量和能效管理整體解決方案的研發、生產和銷售。產品和服務廣泛應用於電力、水務、燃氣和熱力等能源供應行業，當中包括大型公建、石油石化、交通運輸、通信、機械製造、冶金和化工等行業。集團擁有CANS認證實驗室，並引用行業內自動化生產設備和工藝技術，採用先進的ERP、PLM、MES和WMS等系統，是技術先進的能源設量和效能管理產品研發製造基地之一。智能計量產品包括全系列智能電能表、水表、燃氣表和超聲波熱量表等。業務範圍已覆蓋全國所有省份和地區，同時出口銷售至超過70多個國家或地區，跟全球百多家企業建立業務關係。

　　集團未來繼續發揮能源計量和能效專家的企業使命，並堅持至誠至精，義利共生的核心價值觀。持續創新，永不停步。努力打造成為中國智能電網、智能計量領域的領先企業，更成為行業中的主要供貨商之一。可於現價19.50元附近吸納，中長線可見28.00元，跌穿17.00元止蝕。（上周五建議時股價：19.50元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。