《外資精點》大摩：港元拆息急升料港銀稅前盈利增，看好滙控渣打

　　《經濟通通訊社２２日專訊》大摩發表研究報告指出，一個月期ＨＩＢＯＲ從６月的
０﹒９１％急升至２﹒８６％，對香港銀行業帶來兩方面影響。一方面，若ＨＩＢＯＲ在下半年
維持在２﹒７５％水平，將令銀行２０２５年稅前盈利增加１﹒１－１﹒３％；另一方面，較高
的市場利率或進一步影響銀行信貸質素，尤其是本地銀行的香港商業房地產貸款組合。
　
　　報告指出，在第二季業績中，恒生（０００１１）的淨利潤遜預期，主要受香港商業房地產
貸款相關的信貸撥備影響。雖然滙控（００００５）和恒生銀行在商業房地產貸款方面面臨較大
困難，但對滙豐影響不大，對恒生則較為顯著並拖累回報。
　
　　大摩預計，２０２６年銀行淨息差將會收窄，主要由於預期美國利率將會下調。該行維持對
滙控（００００５）和渣打（０２８８８）「增持」評級，認為這兩家銀行在香港經濟之外有更
多元化的業務，並能受惠於區內財富管理及企業銀行業務的較快增長，且有良好的資本回報記錄
。
　
　　至於本地銀行的估值則顯得偏高，尤其是恒生銀行，雖然中銀香港（０２３８８）的股息較
具支持力，但相對同業的估值令大摩維持「減持」評級。
　
　　　　股票編號及名稱　　　評級
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　　滙控（００００５）　　　增持
　　渣打（０２８８８）　　　增持
　　中銀香港（０２３８８）　減持
　　恒生（０００１１）　　　減持
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