《外資精點》滙豐研究削中國飛鶴目標價１２％，盈利前景仍不明朗

　　《經濟通通訊社１日專訊》滙豐環球研究下調中國飛鶴（０６１８６）目標價１２％，由
７﹒２５元降至６﹒４元，維持「持有」評級。
　
　　該行在研報中指出，中國飛鶴去年盈利遜於預期，由於毛利率差過預期、較高的銷售支出及
基於生物資產減值準備。收入雖符預期，但亦非高質素增長。
　
　　該行指出，參考內地人口增長數字，預期公司今年收入增長加快至８﹒９％，收入預測亦有
所上調，但由於預期較高利潤配方奶粉產品系列增長仍較平均產品緩慢，因此該行下調公司今年
純利預測８﹒２％。
　
　　另該行稱，因利潤預測較低，將２０２５至２６年純利預測下調７％至８％。該行相信，進
一步估值重估的話，取決於內地政府政策如估何有效推動配方奶粉市場需求，以令公司盈利改善
。
　
　　基於盈測調整，該行下調公司目標價，且受非營運項目影響，相信公司盈利前景仍不明朗，
維持上述投資評級。（ｒｈ）
　
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