《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買中國電信、偉士佳杰

　　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買中國電信、偉士佳杰
　
　　中國電信（００７２８）：集團是全球一家大型及領先的綜合智能信息服務營運商，主要業
務是在國內提供基礎電訊業務，包括綜合有線通訊服務、移動通訊服務、互聯網接入服務等增值
電訊服務、信息服務，及其他相關服務，集團同步在上海證券交易所上市。
　
　　截至２０２５年３月３１日止之首季度業績為營業額１３５４﹒９８億元人民幣，比上持平
。股東應佔盈利輕微增長３﹒１％至８８﹒６４億元人民幣。截至２０２４年１２月３０日止之
全年度業績為營業額上升３﹒１％至５２９４﹒１７億元人民幣。股東應佔盈利同增長８﹒４％
至３３０﹒１２億元人民幣。集團移動用戶規模高達４﹒２５億戶，ＡＲＰＵ更達到４５﹒６元
人民幣。寬帶用戶１﹒９７億戶，ＡＲＰＵ亦達到４７﹒６元人民幣。期內持續推進人工智能、
量子衛星賦能產品及服務。推出全球首個ＱＫＤ和ＰＱＣ融合的分布式密碼系統。發布全國單台
比特數最多的超導量子計算機「天衍－５０４」，首個單波１﹒２　Ｔｂｉｔ╱ｓ，容量超過
１００　Ｔｂｉｔ╱ｓ的空芯光纜傳輸系統。實現星地融合，無線ＡＩ等６Ｇ關鍵技術。推進「
雲改數轉」戰略，加大科技創新力度、深入雲網融合、加快打造服務、科技型和安全型。持續強
化５Ｇ營運，提升覆蓋率和網絡體驗，豐富５Ｇ特色應用。在家庭信息化服務上，深耕數字生活
產品和服務，加快千兆寬帶發展，進一步推進智慧家庭和社區。
　
　　集團不斷加大科技創新力度，明確科技型企業的目標。制定「十四五」科技創新專項規劃，
ＲＤＯ新研發體系布局全面完成，並將網絡、ＡＩ、安全，及量子等關鍵核心技術，推進核心技
術自主掌控，天翼雲及５Ｇ邊緣網絡，及新一代雲網運營系統等技術取得明顯成效，並提升專利
水平。可於現價５﹒５５元附近吸納，中長線可見８﹒１０元。跌穿４﹒７０元止蝕。（建議時
股價：５﹒５５元）
　
　　偉士佳杰（００８５６）：集團主要業務是向客戶提供資訊科技產品，為企業提供資訊科技
之基礎設施及系統工具的設計、執行、培訓、維修及支援服務，同時提供大數據及雲計算所需要
的網絡安全硬件及軟件。可提供銷售之產品包括有雲數據、移動互聯、系統設備、家用遊戲、虛
擬╱增強現實、無人機、物聯應用、基礎網絡、整機外殼及信息安全。主要服務於金融、通信、
交通、製造、能源、教育及醫療等行業。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年業績為營業額增長２０﹒６％至８９０﹒８６億元，
稅後盈利１０﹒５２億元，上升１４﹒１％。期內整體毛利率微跌０﹒３個百分點至４﹒４％。
集團現時服務網絡遍布中國、新加坡、馬來西亞、泰國、印尼、菲律賓、緬甸、老撾及柬埔寨等
亞洲國家。透過５００００個渠道夥伴，服務人群超過１９億人。全球知名企業蘋果、惠普、戴
爾、華為、微軟、聯想、英特爾及甲骨文等，皆為亞太地區的重要合作夥伴。建立雲數據平台、
ＩＴ服務２﹒０平方台、Ｂ２Ｂ╱Ｂ２Ｃ電商平台、超過千家情景式新零售終端和打造黑科技
０２０連鎖網站。
　
　　集團擁有龐大的產品組合，以推動增長，增加市場佔有率。繼續在中國及亞洲區擴充及發展
業務。深入了解客戶需求，並全力配合，建立更深厚的關係。為個人消費市場提供更優質服務，
第一時間引入最新的科技和產品，以滿足消費者的需求。可於現價７﹒７６元附近吸納，中長線
可見１１﹒３０元，跌穿６﹒７０元止蝕。（建議時股價：７﹒７６元）《怡發證券有限公司　
張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並
諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買中國宏橋、華潤萬象生活
　
　　中國宏橋（０１３７８）：中國宏橋是一家集熱電、採礦、氧化鋁、液態鋁合金、鋁合金錠
、鋁合金鑄軋產品、鋁母線、高精鋁板帶箔及新材料於一體的特大型鋁全產業鏈企業，也是全球
領先的鋁產品製造商之一。公司日前發盈喜，預計上半年淨利潤增加約３５％。集團鋁合金產品
及氧化鋁產品銷售價格上漲，銷售數量亦有所增加，帶動集團產品毛利增長。目前，國內電解鋁
的社會庫存處於多年低位，全球庫存也在持續減少，為價格提供支撐。同時，氧化鋁價格持續走
低，電解鋁的利潤保持在高位。伴隨著煤價的下行，主要能源成本下降。此外，中國宏橋海外布
局迎來豐收期，位於幾內亞的西芒杜鐵礦項目，預計將於２０２５年底投產發運，設計產能達
６０００萬噸╱年。公司穩健成長的業績，加上高分紅水平，帶動股價屢創新高，前景繼續樂觀
。目標價２０﹒００元，入巿價１７﹒５０元，止蝕價１５﹒８０元。（本周四建議時股價
：１８﹒１４元）
　
　　華潤萬象生活（０１２０９）：華潤萬象生活去年業績表現穩健，期內營收達１７０﹒４億
元人民幣，增長１５﹒４％；淨利潤為３６﹒２９億元人民幣，增長２３﹒９％。毛利率提升至
３２﹒９％，管理效率顯著改善，每股派息０﹒９２２元，連同特別股息每股１﹒２８６２元，
全年股息達２﹒２０８２元，現價計股息率約５﹒９％。物業管理收入達６６﹒６億元人民幣，
增長１０﹒７％。截至２０２４年底，公司合約面積達３﹒０２億平米，管理面積２﹒７１億平
米，顯示出穩定增長的趨勢。城市空間服務收入增長３６﹒３％，在管面積同比增長１９﹒８％
，顯示出快速擴張的潛力。作為行業龍頭，商業管理的表現尤為突出。購物中心收入達
４２﹒０９億元，同比增長３０﹒０％，毛利率為７２﹒６％。寫字樓收入也達到２０﹒６５億
元，同比增長７﹒１％。整體出租率雖有輕微下降，但仍保持穩定盈利能力。公司擁有穩定業務
收入及強勁現金流，未來派息有望穩定增長，估值有上升空間。目標價５０﹒００元，入巿價
３８﹒００元，止蝕價３５﹒００元。（本周四建議時股價：３８﹒００元）《港灣家族辦公室
業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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