《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買中國重汽、中國能源建設

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買中國重汽、中國能源建設
　
　　中國重汽（０３８０８）：集團主要業務以整車製造為龍頭，自家製造相關零件，包括有發
動機、駕駛室、車橋、車架及變速箱等，具有自主研發和製造能力，是屬於完整產業鏈的重卡製
造商，更為國內領先的卡車製造商之一，專門研發和製造重卡、輕卡及主要相關零部件。而作為
重點產品的重卡，廣泛應用於基礎設施、建築、集裝箱運輸、物流、礦山、鋼鐵及化工等行業。
另有部分自家製的卡車或工程機械用發動機，專業向獨立第三方銷售，同時也銷往國外其他國家
。
　
　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額９５０﹒６２億元人民幣，上升
１１﹒２０％。股東應佔盈利增長１０﹒２０％至５８﹒５８億元人民幣。期內整體毛利率微跌
０﹒２個百分點至１５﹒６％。集團始終堅持自主研發及創新，實施技術領先，更以自主知識產
權為核心競爭力，是國內汽車行業內擁有專利最多的企業，在行業內具有明顯的技術和領先市場
的優勢。各零部件及材料工藝等全方位的研發和檢測能力皆能達到世界先進水平。生產基地遍布
全國１２個城市。產品更出口到全球超過１１０個國家及地區，連續１５年位居國內重卡行業出
口首位。重型卡車產品包括貨車及底盤（總重超過１４噸）、半掛牽引車、自卸車，及各類專用
車底盤等，以「中國重汽」及「ＳＩＮＯＴＲＵＫ」品牌銷售產品，同時擁有汕德卡、豪沃、豪
沃輕卡，及黃河等全系列商用汽車品牌。
　
　　集團未來抓緊國際市場機遇，加速轉型，提升中東及拉美等市場佔有率。在歐美品牌主導市
場建立競爭優勢。推進高端化及加快重點產品開發。確保整車在動力性、經濟性及風阻系數等疲
勞壽命都可以領先同業。加快關鍵技術突破、被動安全性能，及整車輕量化技術，不斷向高端化
邁進。可於現價２１﹒１５元附近買入，中長線可見３０﹒７０元，跌穿１８﹒５０元止蝕。（
建議時股價：２１﹒１５元）
　
　　中國能源建設（０３９９６）：集團主要業務是在國內至全球的能源電力，及基礎設施之勘
測設計、工程建設、工業製造、清潔能源及環保水務等提供整體解決方案，另有部分相關投資及
其他業務，為全產業鏈服務的綜合性大型集團。集團同步在港交所及上海證券交易所上市。
　
　　　截至２０２４年１２月３１日止之全年度業績為營業額４３６７﹒１３億元人民幣，增長
７﹒６％。股東應佔盈利８０﹒６７億元人民幣，同上升５﹒９％。集團主要業務包括能源電力
、水利水務、鐵路公路、港口航道、市政工程、城市軌道、生態環保及房屋建築等領域，並提供
相關投資營運、技術服務、裝備建造，及建築材料等一體化的完整產業鏈。利用領先的技術水平
和創新能力，引領行業發展。公司擁有４個院士專家工作站、１４個博士後科研工作站、６個國
家級及７３個省研究機構。同時擁有專利１１３１０項，制定和修訂標準超過１６００項。曾經
參與多項民生的大型工程，包括三峽工程、南水北調、西氣東輸、西電東送及三代核電等，更創
造出多個世界第一。同時在海外打造一批具中國特色的中國霸、中國電、中國網、中國城、路、
橋等。
　
　　集團致力於成為一流的能源一體化方案解決商、工程總承包商、基建設施投資商、生態環境
綜合治理商、綜合城市開發營運商，和建材及工業產品裝備提供商。未來繼續提高質量發展，加
強新動能培育，推動轉型升級，持續深化改革，強化管理等。可於現價１﹒０５元附近吸納，中
長線可見１﹒７０元，跌穿０﹒９０元止蝕。（建議時股價：１﹒０５元）《怡發證券有限公司
　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險
並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買金山雲、小米集團
　
　　金山雲（０３８９６）：集團第一季總收入１９﹒７億元人民幣，按年增加１０﹒９％，主
要是來自小米和金山生態系統以及人工智慧相關客戶的收入增加。虧損由上年同期３﹒５９億元
人民幣，收窄至３﹒１４億元人民幣。季內，經調整毛利３﹒２８億元人民幣，按年增長
９﹒６％，主要由於採購成本下降，經調整毛利率１６﹒６％，相對上年同期為１６﹒８％，原
因是季內對人工智慧的投資不斷增加以及高利潤行業雲項目延期。經調整ＥＢＩＴＤＡ利潤
３﹒１９億元人民幣，經調整ＥＢＩＴＤＡ利潤率１６﹒２％。小米最新的大型語言模型使用金
山雲的資源進行訓練，預計分部增長將加速，第一季亦通常是企業雲服務的淡季，預計項目交付
從第二季回升，業績前景繼續樂觀。目標價７﹒５０元，入巿價６﹒２０元，止蝕價５﹒８０元
。（本周四建議時股價：６﹒５１元）
　
　　小米集團（０１８１０）：集團首季經調整利潤１０６﹒７６億元人民幣，增長６４﹒５％
。收入１１１２﹒９３億元人民幣，上升４７﹒４％。「手機ｘＡＩｏＴ」分部收入９２７億元
人民幣，增長２２﹒８％，毛利率為２２﹒８％，提升０﹒５個百分點。智能手機業務收入
５０６億元人民幣，增長８﹒９％，毛利率１２﹒４％。平均銷售單價為１２１１元人民幣，增
長５﹒８％。全球智能手機出貨量４１８０萬台，增長３％。ＩｏＴ與生活消費產品業務收入
３２３億元人民幣，增長５８﹒７％，毛利率達２５﹒２％，提升５﹒４個百分點。互聯網服務
業務收入９１億元人民幣，增長１２﹒８％。毛利率７６﹒９％，提升２﹒７個百分點。智能電
動汽車及ＡＩ等創新業務分部收入為１８６億元人民幣，其中智能電動汽車收入１８１億元人民
幣。該業務分部毛利率為２３﹒２％，分部經營虧損為５億元人民幣。小米第一季業績維持強勁
，ＡＩｏＴ和電動車板塊持續帶來驚喜，並推動業績增長。增長趨勢持續強勁，後市展望樂觀。
目標價６２﹒５０元，入巿價５１﹒５０元，止蝕價４８﹒００元。（本周四建議時股價
：５３﹒８０元）《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及
相關人士沒持有上述股份）
　
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