【滙控績後】摩通：滙控次季業績勝預期，籲增持目標價１１８元

　　《經濟通通訊社３１日專訊》摩通發表研究報告指出，滙控（００００５）第二季業績優於
預期，若撇除交通銀行相關影響，基本稅前利潤９１﹒６億美元，較市場預期高出１０％。銀行
淨利息收入１０７億美元，較預期高２％；手續費及其他收入６９億美元，較預期高，第二季以
年率計之有形股本回報率達１８﹒２％，高於市場預期。普通股權一級資本比率１４﹒６％及
３０億美元回購計劃符合預期。
　
　　報告指出，市場反應不太熱烈，主要由於報告的淨利潤較市場預期低９％，主要受較高減值
撥備影響，較預期高１２％，以及交通銀行相關減值撥備１０億美元所致。雖然１１億美元的交
通銀行攤薄虧損早已預期，但１０億美元的減值撥備則未有預期。
　
　　摩通予目標價１１８港元，維持滙控「增持」評級，主要基於以下原因：首先，由於關稅影
響及香港商業房地產風險，較高的減值撥備在該行預期之內，第二季年化信貸成本低於該行預期
７個基點。其次，交通銀行攤薄虧損及減值撥備屬一次性，對股息、資本充足率及回購前景影響
有限。第三，儘管香港銀行同業拆息疲弱，滙豐的淨利息收入較預期更具韌性。該行有望實現
２０２５財年約４２０億美元的銀行淨利息收入指引。（ｂｎ）
　
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