《真知灼見－溫灼培》如何看美英貿易協議？

　　《真知灼見》先看昨晚英倫銀行議息會。在議息會後，英倫銀行宣布減息２５基點，將官方
利率降至４﹒２５％水平。儘管英國的通脹率仍然不低，表面年通脹率為２﹒６％，核心年通脹
率更高達３﹒４％，但該行在聲明中指出，根據４月２９日對美國徵收英國關稅情況的評估，預
計這些關稅將在未來三年內削弱當地經濟０﹒３％，並在未來兩年內使通脹率降低０﹒２％。因
此，英倫銀行決定減息。此外，行長貝利強調，未來的貨幣政策不會基於特定情況進行調整，必
須根據當前環境每次進行重新評估。按照利率期貨價格變化顯示，現市場估計英倫銀行下次減息
日子為９月份，減息機率為１００％。而計算９月份的減息，市場料今年內英國還剩一次於１２
月的減息機會。
　
＊英美貿易協議的大方向＊
　
　　就在英倫銀行減息後，英美達成了貿易協議，未知英倫銀行在決定減息時有否考慮到有關因
素。根據已知條款，美國將對所有進口的英國商品徵收１０％的基本關稅。這一稅率並不算高，
相信英國可透過匯率貶值或其他方式來消化。然而，協議的另一個關鍵要求是英國必須向美國開
放其農產品市場，特別是牛肉市場。這對英國來說是一大衝擊，因為目前英國主要的兩大超市，
其所售賣的牛肉幾乎完全來自英國本土及愛爾蘭。開放市場後，英國農民可能在面對美國競爭時
處於不利地位。至於英國汽車進口美國的條款，每年前１０萬輛汽車僅需繳納１０％關稅，超過
此數量則需繳納２５％。需要注意的是，這１０萬輛汽車的數量大致相當於去年英國出口到美國
的總和。
　
＊協議明顯對美國有利＊
　
　　這份英美貿易協議雖然仍缺乏細節，但從大方向來看，特別是從美國的角度分析，這無疑是
一份理想的協議。對美國來說，協議不僅允許其對所有進口來自英國的商品徵收１０％關稅，還
開放了英國的農產品市場，並促使英國多採購美國的飛機。更重要的是，這是特朗普政府對全球
徵收「對等關稅」後達成的首份協議，具有重要的象徵意義。
　
　　對於英國而言，這份協議表面上似乎缺乏實質利益，更似有讓利情況。然而，事情往往需放
在比較的背景下看。如果美國最終能成功對全球進口商品徵收高額關稅，而對英國僅徵收１０％
，那麼這對英國來說已是一種相對優惠的待遇。再者，在英國脫歐後，英國一直想與美國達成貿
易協議，但卻未能成功，今次終於如願以償。總體而言，協議的影響仍需進一步觀察，但美國顯
然在這次談判中獲得了顯著的優勢。
　
＊英美達成貿易協議後美元美股明顯升＊
　
　　正因特朗普政府在其關稅政策上取得了首份理想的成績表，昨天（８日）所見美匯指數整體
反彈，今早於亞洲市場重上１００指數點之上報１００﹒６５。美股標普指數昨晚亦見上升，而
金價則見有所回落。現市場關注與美國下一個達成關稅協議的國家是否印度，及雙方又會達成一
個怎麼樣的協議。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。