【小米績後】花旗下調小米目標價至66元，維持「買入」評級

　　花旗發表研究報告指，小米(01810)第二季業績大致符合預期，經調整淨利潤略高於該行預期。值得注意的是，第二季電動車及人工智能業務毛利率擴大3.2個百分點至26.4%，主要受惠於產品組合及規模經濟效益。該行將小米目標價由69元下調至66元，維持「買入」評級。

　　管理層表示，2025年智能手機出貨量目標為1.75億部，預計第四季毛利率將隨新機型推出而回升。第二季中國AIoT銷售增長主要受新零售及大型家電帶動。管理層認為中國大型家電業務仍有充足增長空間。維持電動車業務於2025年下半年按季度或月度實現盈利的看法。

　　該行估計2025年智能手機出貨量為1.75億部，毛利率11.7%；物聯網及互聯網2025年毛利率分別為23.2%及76.1%；電動車出貨量在2025-27年分別為40萬、70萬、100萬輛，毛利率分別為25.1%、24.3%、25.6%。

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《經濟通通訊社20日專訊》