13200 中芯匯豐六八購A (認購證)
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02/07/2025 09:05

《投資心得-潘鐵珊》中芯隨技術進步需求回暖,有望保持領先地位

  《投資心得》中芯國際(00981)在2024年的財務表現可圈可點,儘管面臨諸多挑
戰,但整體仍展現出強勁的增長勢頭。根據最新財報,集團2024年實現營收577﹒96億
元(人民幣,下同),同比增長27﹒72%,創下歷史新高。這一增長主要得益於積體電路晶
圓製造代工業務的顯著提升,該業務佔公司總收入的92﹒13%,其營收達到532﹒46億
元,同比增長30﹒3%。
 
*消費電子板塊去年收入增近倍,成增長主要驅動力*
 
  在業務板塊方面,消費電子板塊表現尤為亮眼,實現收入203﹒38億元,同比增長
99﹒51%,成為增長的主要驅動力之一。智能手機板塊也實現了149﹒53億元的收入,
同比增長36﹒92%。此外,12英寸晶圓收入佔比提升至77%,成為集團增長的核心引擎

 
  然而,儘管營收創新高,中芯國際的淨利潤卻有所下滑,歸母淨利潤為36﹒99億元,同
比下降23﹒31%。這主要是由於營業成本的增加,2024年營業成本同比增長
33﹒12%,達到470﹒51億元,超過了營收的增長幅度。
 
*產能利用率保持在高位,研發和資本支出表現出色*
 
  在產能擴張方面,中芯國際取得了顯著進展。集團月產能由2024年第三季度的
88﹒425萬片增加至第四季度的94﹒7625萬片,產能利用率保持在85﹒5%的高位
。此外,集團在研發和資本支出方面也表現出色,2024年第四季度資本開支達到16﹒6億
美元,研發開支為2﹒17億美元,持續加大在先進製程、封裝測試等領域的投入。
 
  展望未來,中芯國際在產能擴張和研發投入方面的持續努力,有望為其未來的增長奠定堅實
基礎。儘管當前面臨盈利能力下滑的挑戰,但隨著技術的不斷進步和市場需求的回暖,集團有望
在未來的競爭中保持領先地位。可考慮於45港元買入,上望50港元,跌穿42港元止蝕。《
香港股票分析師協會副主席 潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份,客戶持有相關股份)
 
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