《外資精點》高盛削本地銀行盈測，降中銀香港及東亞評級及目標價

　　《經濟通通訊社１６日專訊》高盛發表研究報告指，相比滙豐及渣打等區域銀行分別對
２５％及１０％的收益資產進行對沖，香港本地銀行普遍持有大量未對沖的港元及美元帳簿，該
行料美聯儲今年將減息五次，此舉增加了本地銀行的下行風險。此外，該行已因美國加徵關稅而
下調香港ＧＤＰ預測。基於下調淨息差預期及上調信貸成本，該行將香港銀行２０２５－
２０２７財年每股盈利預測分別平均下調１４％、１９％及１５％。盈利預測下調中約８５％源
於淨息差因素，其餘來自撥備增加，認為市場共識尚未充分反映聯儲局五次減息的情境。
　
　　該行表示，考慮到本地樓市料持續低迷，且境外利率高於境內，削弱企業在港融資意願，故
該行並未上調貸款增長預期，而銀行估值過去十年持續回落，現時似乎已見底，但在貸款增長疲
軟與盈利能力下降的環境下，該行業以難獲得重大估值重估。
　
　　該行表示，將中銀香港（０２３８８）評級從「買入」下調至「中性」，因其股價對於其新
目標價已無上行空間；同時將東亞銀行（０００２３）從「中性」降至「沽售」，維持匯控
（００００５）「買入」評級，並指東亞相比同業，東亞的內地貸款佔比更高，而香港住宅按揭
業務比例較低，後者在增長表現方面跑贏同行，亦指東亞的貸款帳簿風險較高。（ｂｎ）
　
表列相關股份的目標價及評級：
　　　　　　　　　　　　　　　　　　目標價（元）　　　　　評級　　
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　　中銀香港（０２３８８）　　　３１﹒９－＞２９﹒５　買入－＞中性
　　恒生銀行（０００１１）　　　　１１２－＞９９　　　　　中性　　
　　東亞銀行（０００２３）　　　１０﹒７－＞９﹒４　　中性－＞沽售
　　大新銀行集團（０２３５６）　　７﹒８－＞７﹒３　　　　中性　　
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