【小米預測】周二放榜次季料多賺６５％，汽車毛利率企穩兩成

　　《經濟通通訊社１５日專訊》小米（０１８１０）將於下周二（１９日）公布今年第二季業
績。據彭博綜合市場預測數據顯示，今年第二季收入預測１１４３﹒６億元（人民幣．下同），
按年升２９％；經調整純利料錄１０２﹒０５億元，按年升６５％。
　
　　小米業績次季業績將會造好，受惠於小米汽車及ＩｏＴ業務毛利率預期上升所帶動，但同時
存在隱憂，包括補貼政策雖利好手機銷售，但外地市場，如印度手機出貨量下跌，或拖累整體出
貨量。
　
＊手機出貨量料遜預期，毛利率約１１％＊
　
　　大和預期，小米第二季收入１１２６億元；經調整淨利潤１０２億元。不過，智能手機方面
，出貨量料低於預期，主要受印度市場出貨量按年下跌２５％所拖累，但仍看好公司獲得中國及
印度以外的強勁出貨量表現。此外，平均售價亦料按年跌２％至１０７５元；業務毛利率亦似乎
低於預期，為１１﹒３％，因公司在激烈競爭下提供更多折扣。
　
　　ＩｏＴ方面，受６１８促銷帶動，分部收入預測３６１億元，按年增長３５％；毛利率
２２﹒５％。電動車交付量料為８﹒２萬輛，平均售價達２４﹒２萬元人民幣，毛利率因（售價
較高）ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ出貨量增加而升至２５％。
　
＊小米汽車毛利受惠於產品組合提升＊
　
　　花旗預計，小米第二季經調整淨利潤１０４億元，按年增長６８％，按季下跌３％，下跌主
要受智能手機平均售價及毛利率下降，以及營運開支上升所拖累，並且受制於首季調基數效應。
電動車業務方面，次季估算毛利率２４％，按季升０﹒８個百分點，經營虧損收窄至１﹒４１億
元。
　
　　瑞銀則預計，小米第二季智能手機毛利率將維持在１１﹒６％，主要由於中國６１８促銷活
動及新興市場貢獻增加的影響被高端化趨勢所抵銷。ＡＩｏＴ收入３６６億元，按年增長３７％
；由於６１８促銷活動影響，ＡＩｏＴ毛利率將按季下降３﹒７個百分點。小米電動車預期次季
交付量８﹒２萬輛，按季升８％；由於ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ季內出貨量貢獻較高，汽車毛利率上
升０﹒４個百分點至２３﹒６％。
　
＊投資者關注電動車新產能；智能手機財務指引；汽車業務會否扭虧＊
　
　　雖然季內小米消息好壞參半，既發布了自研３納米芯片「玄戒Ｏ１」，展現技術突破實力，
且新款汽車ＹＵ７預售量好於預期，但同時面對汽量產日期、產能延遲等質疑，甚或是為汽車致
命事故解畫。儘管如此，大行皆看好小米中、長期增長，關注第二階段電動車產能提升、小米
１６系列發布、智能手機出貨量及毛利率指引。
　
　　小米過去兩個月股價在高位回落，分析師紛紛對電動車交付量利好消息有所預期，甚至預期
業務可於下半年扭虧為盈，由此引證估值吸引。（ｒｈ）