《專家之言－黃德几》晶泰發盈喜候低吸納

　　《專家之言》晶泰控股（０２２２８）作為《上市規則》第１８Ｃ章下的特專科技公司之一
，該章節專為具突破性技術但未必即時實現盈利的公司而設，旨在為科研及創新企業提供資本市
場融資平台。值得注意的是，晶泰在２０２５年４月已獲港交所批准，由「未商業化公司」轉為
「已商業化公司」，意味著其業務已進入可持續營運並具商業價值的階段，這對估值及投資者信
心均具正面意義。
　
　　晶泰的核心業務圍繞「ＡＩ＋機器人」智能自主實驗平台，主要應用於新藥研發、材料發現
及高價值化學品的設計與合成。公司透過結合人工智能算法、大規模數據處理及自動化合成技術
，能大幅縮短藥物候選分子的設計、合成及測試時間，提升成功率及降低研發成本。這一業務模
式切合全球醫藥產業對創新研發效率的強烈需求，尤其在腫瘤、免疫、神經及代謝疾病等高潛力
市場。
　
＊受惠與美國ＤｏｖｅＴｒｅｅ合作，料中期虧轉盈不少於５千萬人幣＊
　
　　集團日前發出的正面盈利預告，預期截至２０２５年６月底止六個月，綜合收益將不少於５
億元人民幣，較去年同期約１﹒０２６億元人民幣大幅增長至少３８７％；淨利潤則預期不少於
５０００萬元人民幣，扭轉去年同期高達逾１２億元人民幣的虧損，並首次在半年報告中錄得盈
利。
　
　　推動這次業績躍升的關鍵，是與美國ＤｏｖｅＴｒｅｅ　Ｍｅｄｉｃｉｎｅｓ　ＬＬＣ的重
大合作。根據最終協議，晶泰將為ＤｏｖｅＴｒｅｅ在多個主要疾病領域（包括腫瘤、免疫及炎
症、神經系統、代謝失調）提供端到端的ＡＩ藥物發現服務，並已於上半年收到５１００　萬美
元（折合約４億港元）的首付款，該筆款項已確認為期內收益，成為業績的重要支撐點。未來，
隨著項目進展，公司有望分階段收取進一步付款，為收入提供持續增長動力。
　
＊完成收購英國ＬＣＣ公司，聯合創始人主動延長禁售承諾＊
　
　　除了營運層面的重大突破，晶泰在戰略布局上亦不斷擴張。今年，公司完成對英國
Ｌｉｖｅｒｐｏｏｌ　ＣｈｉｒｏＣｈｅｍ（ＬＣＣ）的收購，該公司擁有全球領先的ＰＡＣＥ
技術平台，能在上億個手性化學分子庫中高效篩選目標分子並快速合成測試。ＬＣＣ的加入，不
僅強化晶泰在化學空間探索的能力，更為ＡＩ模型提供高質量數據支撐，鞏固公司在全球ＡＩ藥
物發現領域的技術壁壘。其客戶群覆蓋美國、歐洲及亞洲的跨國藥企及專業生物科技公司，意味
著收購有望為晶泰帶來更多國際合作機會。
　
　　值得一提的是，三位聯合創始人－－溫書豪博士、馬健博士及賴力鵬博士在原有禁售承諾屆
滿後，主動將持股禁售期延長１２個月，直至２０２６年６月。涉及股份合共約５﹒９１　億股
，佔已發行股本約１４﹒７１％。在資本市場中，核心管理層延長禁售期往往被視為對公司長期
價值的肯定，有助穩定市場信心。
　
　　根據公司去年公布的全年業績，收益２﹒６６億元人民幣，同比增長５２﹒８％，主要受藥
物發現服務需求上升帶動。然而，由於研發投入持續增加，加上上市相關開支，全年淨虧損
１５﹒１７億元人民幣，較之前一年１９﹒１４億元人民幣收窄。
　
　　風險方面，主要為監管與知識產權風險，以及ＡＩ技術在藥物研發中能否持續保持領先。由
於業績由虧轉盈主要依賴大額項目收入，未來若缺乏同等規模的新合作，增長可持續性仍需驗證
。
　
＊若進一步擴展海外市場，有望鞏固ＡＩ藥物發現領域競爭力＊
　
　　總括而言，晶泰控股在２０２５年上半年迎來業務及財務表現的雙重突破，首次實現半年盈
利，加上國際收購及創辦人延長禁售期，顯示公司在技術、業務與管理層信心方面均處於積極態
勢。若能持續複製與ＤｏｖｅＴｒｅｅ類似的合作模式，並進一步擴展海外市場，公司有望在
ＡＩ藥物發現領域鞏固全球競爭力，並為股東創造長期回報。
　
　　技術上，４月９日跌至３﹒８５元後止跌回穩，形成一浪高於一浪形態上升，８月６日突破
性裂口上升，昨日（１３日）大陽燭上升一度高見８﹒２５元，ＭＡＣＤ牛差距擴大，ＳＴＣ及
ＲＳＩ維持良好，２月高位８﹒５５元有初步阻力，建議等待回吐於接近７﹒５元水平吸納，中
長線目標１２元，不跌穿十天移動線６﹒９５元可繼續持有。《正向教育證券投資分析課程首席
資深導師、證券商協會會董、香港股票分析師協會理事、金利豐證券研究部執行董事　黃德几》
（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
　
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