《外資精點》滙豐研究上調重汽至「買入」評級，目標價２８﹒２元

　　《經濟通通訊社５日專訊》滙豐研究發表研究報告指出，受補貼推動重型卡車（ＨＤＴ）行
業銷量自４月以來連續強勁，超出該行預估。對於２０２５年，該行現預計６００萬輛國四存量
車中的２５％將被替換。該行將２０２５年重型卡車國內銷量預測從６５萬輛上調至７０萬輛，
隱含下半年３０％增長。該行將中國重汽（０３８０８）評級由「持有」升至「買入」，因電動
卡車銷量及利潤率改善，同時將目標價由２６元上調至２８﹒２元；維持濰柴動力
（０２３３８）「買入」評級，目標價由１８﹒７元上調至１９﹒５元。
　
　　２０２５下半年，該行認為國七標準將成為下一催化劑，預計於２０２８年下半年生效，與
歐七標準一致，意味著國五卡車的更新可能於２０２７年開始。鑑於約５００萬輛的存量基礎，
該行對２０２７年重型卡車國內銷量持樂觀態度。該行指出，２０２５年上半年電動卡車滲透率
從２０２４年的１４％升至１９％，因成本效益，預計到２０３０年電動卡車滲透率將升至
４０％。經過電動卡車激烈價格競爭後，年內至今市場份額及定價更穩定。
　
　　鑑於２０２５年上半年ＡＳＰ提升１－２萬人民幣，該行認為電動卡車淨利潤率可能從
２０２４年的虧損改善至－５％至＋５％，但仍低於柴油╱液化天然氣卡車的５－１０％。電動
卡車電池組淨利潤率可能為０－１０％，亦低於柴油╱液化天然氣引擎的１５－２０％。
　
　　對於中國重汽，該行預計重型卡車銷量╱淨利潤增長１６％╱１３％。對於濰柴動力預計陝
汽銷量╱淨利潤增長１９％╱１８％，但濰柴重型卡車引擎業務銷量╱淨利潤下降１％╱５％。
（ｋｌ）
　
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。