《真知灼見－溫灼培》擴大海外市場利英鎊走勢

　　《真知灼見》過去兩周，英國經歷了重大變化，今天和大家綜合及回顧這些變化，將怎樣對
英國未來經濟以至英鎊匯價帶來影響。
　
　　英國早在２０２０年就正式脫歐，脫歐後英國曾經積極尋求與其他國家達成貿易協議，然而
當時並無國家對和英國達成貿易協議感興趣，甚至一直支持英國脫歐的美國，也一直未有與英國
達成貿易協議。隨著美國總統特朗普對全球徵收關稅，各國開始急於尋找新的貿易夥伴，以填補
失去的美國市場。此時，英國才成為了各國爭相達成貿易協議的對象。在最近的短短一個月內，
英國先後與印度及美國達成了貿易協議，亦和歐盟重新簽訂了貿易協議。其中，英國與美國和歐
盟之間的協議尤其引人注目。
　
＊英國輸美貨品僅需繳１０％基礎關稅＊
　
　　我們先看英國與美國之間的貿易協議。５月８日，英美雙方宣布達成了貿易協議，根據協議
，美國將對所有進口的英國商品徵收１０％基礎關稅，其中每年首１０萬輛汽車也僅需繳納
１０％關稅。表面上看，這份協議對英國似乎並無實際利益，甚至需要英國讓利，然而事情往往
需要放在比較的背景下來理解。如果美國最終能成功對全球進口商品徵收高額關稅，而對英國僅
徵收１０％，那麼對英國來說，這已是一種相對優惠的待遇，始終１０％關稅並不高，可輕易透
過匯率變化抵消其影響。所以，這份協議對英國實在有利。
　
＊英歐貿易重啟利英鎊匯價＊
　
　　至於英國與歐盟達成的協議，就真正對英國有利。一點必須理解，英國脫歐後，英國貨品實
際上是可免關稅輸往歐盟，但因應煩擾的報關手續及長時間的貨品檢驗，基本上英國農產品及漁
業是很難真正打入歐盟市場。但按照新協議的流程簡化程序，英國官方估計可增加英國農產品輸
往歐盟，增幅估計可達１６％。不過，作為交換，英國與歐盟雙方的漁船將可以進入彼此水域捕
魚，為期１２年，這是英國政府過去一直反對的。現在，英國正以此作為獲得進入歐盟市場的一
個交換條件。
　
＊英息或於３﹒７５厘見底＊
　
　　上述一系列新簽訂的貿易協議，有助於擴大英國的海外市場，利於改善英國經濟並支持英鎊
匯率。然而，在這些利好因素背後，我們也不能忽視一些潛在的利淡因素。英國４月的年通脹率
大幅攀升至３﹒５％，遠高於３月的２﹒６％，這是自２０２４年１月以來的最高水平。通脹急
劇上升，受到多種因素影響，包括水電煤價格上漲和企業稅增加。數據公布後，市場隨即降低了
對英倫銀行今年內再次減息的預期。按照利率期貨價格變化顯示，市場估計英鎊或有待１１月才
作下一次減息。缺乏減息的支持，可能會阻礙英國經濟復甦，但擴大海外市場有望抵消這一影響
。從短期角度看，保持相對高的利率，也能增強英鎊的吸引力，進而促進英鎊匯率的上升。按市
場估計，英國息率很大機會於３﹒７５厘完成今次減息周期，與現今４﹒２５厘息率水平對比，
可能仍有兩次減息空間。
　
　　由於英鎊已升越去年９月高位１﹒３４３４美元（《路透社》數字），按短線技術走勢，料
可看高一線，有望挑戰１﹒３８美元水平（約１０﹒８港元）。今早於亞洲市場，英鎊報
１﹒３４２０美元，或１０﹒５港元。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。