《一本萬利－林本利》恒指２３７００爭持有玄機，美匯或再跌一成

　　《一本萬利》中美關稅戰上周一（１２日）閃電式「休兵」３個月，帶動恒指高見
２３７１０點，美匯指數亦一度近收復１０２關。雙方「言和」快過預期，足見特朗普商人本色
，市況一惡劣即「知死」。不過，恒指於２３６００點、２３７００點附近始終突破乏力，為甚
麼？依我的觀察，這正正是過去十幾年平均１２倍市盈率的位置，投資者唯恐高追隨時「坐艇」
，猶豫爭持並不為奇。
　
　　至於美股，標指已升越去年收爐位（５８８１點）。特朗普定下了９０天高關稅暫緩期，至
７月底臨近３個月暫緩期結束之後市況將如何，需５、６月觀察。現在的策略，是時候將早前逢
低入市賺到的錢套現。總體而言，美股每４年計，升市、跌市佔比分別為７５％、２５％，因此
毋須理會太多短期噪音，只要始終奉行低吸高沽策略，並在跌市時控制好自己的情緒，就能升市
時跑贏、跌市時少蝕。
　
＊熱錢湧港壓低拆息，如變相ＱＥ＊
　
　　本月城中熱話之一當屬「熱錢湧港」，港元四度觸發「強方兌換保證」，金管局合共接錢
１２９０億元。背後原因，坊間有說是內地股派息，又有說是大型ＩＰＯ，但這些並不能合理解
釋銀行體系結餘短短數日從不到４５０億元，火箭式飆升至逾１７００億元（最新為
１７３６﹒３億元）。
　
　　我沒有內幕消息，但相信大有機會是中央政府或特區政府的主動策略，即變相搞一個類似
ＱＥ（量化寬鬆）。港元短期拆息最近持續走低，根據周一（１９日）早上１１時１５分的結算
率，隔夜拆息錄０﹒０３５７７厘，而一個月為１﹒１９０４８厘，相當於美國聯儲局當年ＱＥ
時聯邦基金利率的零息水平，壓低拆息顯示政府很希望穩住香港人的信心，因為樓市是港人很大
的資產，對負債高的發展商亦有利。
　
　　另一項值得留意的交易，是港交所４月底斥６３億元購交易廣場１４﹒７萬呎樓面作永久總
部，背後或亦有政治任務。此時真金白銀出手，相當於為中環商業樓４萬元呎價背書，紓緩發展
商的資產減值壓力，有助其帳面利潤。
　
＊弱美元有助香港出口、旅遊業＊
　
　　歷史數據顯示，美匯過去１０年的平均位是９８點，亦試過兩次跌穿９０關，歷史上最低更
去到７字頭！
　
　　特朗普剛於上周六（１７日）再施壓鮑威爾應盡早減息，美匯指數最新再跌穿１０１。如果
聯儲局跟隨經濟數據願意減息，未來一兩年令聯邦基金利率降至３厘以下，我期望美匯再跌多一
成到９０左右，相信對香港出口、旅遊業都有幫助。《活道教育中心創辦人　林本利》
　
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