《匯海威言－毛偉廉》美國信貸評級被下調，料推升金價、美元受壓

　　《匯海威言》美國金融市場上周收盤後，評級機構穆迪宣布將美國主權評級從最高級別的
ＡＡＡ下調至ＡＡ１。儘管此消息不利於市場，但短期內預計不會引發危機。然而，本周美元匯
率及美股恐受壓，但預計不至於出現崩盤。市場避險情緒升溫，可能推高金價，並導致美國國債
收益率上升。此外，鑑於美國主權評級遭降級，市場將密切關注本周美國２０年期長債的拍賣情
況。
　
　　對於穆迪下調美國主權評級，相信市場已部分消化該消息，預計將出現溫和波動，而不會引
發劇烈震盪。事實上，三大評級機構，即標普（Ｓｔａｎｄａｒｄ　＆　Ｐｏｏｒ＇ｓ）、穆迪
（Ｍｏｏｄｙ＇ｓ）及惠譽（Ｆｉｔｃｈ）當中，穆迪是第三家將美國主權評級從最高級別下調
至次級。最早是在２０１１年，標普下調美國評級，引發美股大跌，金價創新高；其後，
２０１３年惠譽也進行降級，但市場反應相對溫和。
　
　　此次穆迪下調美國信貸評級的主要原因，在於美國近年財政赤字及外債規模急速攀升，而財
政部未能採取有效的減債措施，進一步削弱了美國的信貸安全性。這也是筆者長期看淡美元、看
漲黃金的主要誘因。美國信貸評級被下降，始終是個壞消息，因此預計本周美元下跌，非美貨幣
回升，避險情緒推高金價。
　
　　標普將會是下個進一步降低美國信貸評級的評級機構？不排除。如是者，美元匯價將面對沉
重而長久的沽壓。
　
　　美國的信貸評級已失去了三大評級機構的最高級別待遇，雖然被降為次級，仍是高級別資產
。但如果三大評級機構再進一步降級，那市場將大幅降低美元資產的信任度，那美元將會顯著長
線下跌。值得注意的是，標普在４月１４日的一份報告中暗示，如果發生任何導致美國財政狀況
惡化的事件，它可能會將美國信用評級（目前為ＡＡ＋）再次下調。可以肯定的是，美國的財政
及外債正在擴大中，所以密切留意標普近期對美國處理債務的評論，及留意美國拍賣長債的市場
反應。
　
　　本周美國將拍賣２０年期長債，市場高度關注其結果，若需求疲弱，恐對美元匯價構成下行
壓力。
　
　　本周四（２２日）凌晨１時，美國財政部將進行２０年期長債拍賣。上次４月１７日的拍賣
中，中標利率為４﹒８１％，高於前一次的４﹒６３２％，顯示市場對美國長期國債的需求有所
減弱。此外，５月９日的３０年期長債拍賣中，中標利率為４﹒８１９％，略高於之前的
４﹒８１３％，而認購比率為２﹒２５倍，低於近期均值２﹒４５倍，進一步反映市場對美債需
求下降。由於穆迪下調美國信貸評級，本周２０年期長債的拍賣結果將受到市場高度關注。
　
＊本周金價分析＊
　
　　本周預計金價回升。上周因中美關稅獲得大幅下調並豁免９０天，避險情緒降溫導致金價回
落。然而，穆迪下調美國信貸評級，市場避險需求預料將再度升溫，加上俄烏和談至完稿前仍毫
無進展，因此料金價本周可能呈現上行走勢。
　
　　上周現貨金收於每盎司３２０２美元，預計本周將挑戰３３４７美元阻力位（５月９日高點
），若突破該水平，下一個阻力位將是３４３８美元（５月７日高點），而下方的重要支撐位為
３１２０美元（５月１５日低點）。《博威環球業務部及市場分析部主管　毛偉廉》
　
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