一周部署 | 港拆息反彈內地經濟放緩利淡，小米快手百度助闖高位

　　《一周部署》你需要關注的未來一周財金事件：

美股破頂恒指闖四年高位 快手小米百度排隊放榜

　　美國7月通脹大致符合市場預期，加上特朗普貝森特輪流發聲聯儲局減息，利率期貨價格反映9月最新減息25點子機會率高達92%，美股全周破頂創歷史新高。本港方面，金管局連續兩日出手接盤，本港銀行體系總結餘將跌穿550億元，較5月初不足450億元水平高，惟一個月港元銀行同業拆息周五（15日）大升逾40點子至約1.45厘，港元走勢同時轉強，周五高見7.812附近，考慮一個月期港美息差仍高逾3厘，加上「北水」淨流入勢頭減弱，市場套息做美元長倉活動料將繼續影響市場氣氛。

　　港股方面，恒指本周試闖2021年10月以來近四年高位，芬佬話業績期焦點繼續放喺恒生科技成分股七雄，包括阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)、小米(01810)、美團(03690)、中芯國際(00981)、比亞迪(01211)。騰訊、網易(09999)公布業績理想，惟股價跟隨市況受壓，本周快手(01024)、小米、百度集團(09988)等接捧科網股業績，其中快手放榜前獲摩通瑞銀唱好兼升目標，料焦點業績可推動恒指突破7月24日高位25667。　

內地7月經濟增速減弱增救市機會 周期性商品股值博

　　中國經濟7月全面放緩，國家統計局公布7月工業生產按年增速較上月放緩情況惡化，全國固力定資產投資、城鎮調查失業率情況不遑多讓，零售銷售年增幅為年來最慢，預示中國第三季增長動力減弱。今年是十四五收官之年，全年GDP設定為5%增長目標，實在不容有失，仰賴關稅休戰期延長，北京出招放寬樓市限購，投資者憧憬其他一線城市跟隨，推動滬指悄悄行到3700邊緣。

　　承弱美元市場環境，市場資金流入有色金屬板塊，銅礦、鋁業先後炒高，連鋼鐵等股份都開始追落後。事實上，非科技周期性估值仍然相對接近歷史水平，若要憧憬政策炒放水，的確值得望多幾眼。資源股2016至2018炒過供給則改革之後，今年主題為反內捲，舉例煤炭行業，新能源替代加速（2024年可再生能源裝機佔比逾50%），火力發電需求放緩，鋼鐵產量同比下降，煤炭需求長期承壓，另由於供需寬鬆令價格下跌，企業持續陷入低價競爭。7月國家能源局出手啟動煤礦超產核查，嚴控月度產量不超過核定產能10%。規範市場供應秩序，提升行業集中度及行業長期前景。

騰訊中期業績不負眾望 劵商重申買入最牛望750元

　　騰訊次季盈利勝預期，按年升10%至630億元。集團於第二季在AI領域持續投入並從中獲益，當中《王者榮耀》及《和平精英》等長青遊戲向平台化進化並加大了AI應用，通過升級廣告基礎模型，提升各個流量平台上廣告效果，持續推動營銷服務收入快速增長。公司致力於通過賦能微信內更多應用場景，推動AI原生應用元寶使用量，升級混元基礎模型能力，為用戶及企業創造更多AI收益。

　　騰訊業績亮麗，多間券商調高目標至700元以上。中信里昂報告指，騰訊次季業績勝預期，三大核心業務線上遊戲、廣告及雲服務收入均實現約20%增長，特別看好《Valorant》手遊擬訂於月內推出，以及AI技術持續賦能各項業務，將其目標價由710元升至740元，維持「高度確信跑贏大市」評級。大和亦重申維持「買入」評級。該行報告認為，基於遊戲增長前景勝預期，上調2025至2027財年收入及每股盈利預測，並大幅上調目標價一成全城「最牛」，由670元升至750元。

南向資金流入加上IPO火熱 港交所半年有望再報佳績

　　港交所將於周三（20日）公布半年業績，受惠包括南向資金大舉流入，上半年淨流入7312億元創歷史高，相當於去年全年淨買入91%，同時帶動IPO活動復甦及資本市場熾熱。根據數據供應商Dealogic統計，期內香港新股融資額達到141億美元，按年增長6.95倍，遠超全球新股融資額8%增幅。上半年投資者情緒回暖，同時大量優質公司透過香港市場籌集資金，推動香港股權融資市場大幅增長。

　　綜合券商預測，港交所中期純利介乎80億元至83億元，按年增長30%至36%。港股首六個月平均每日成交金額為2402億元，較去年同期1104億元大升118%，公司受惠港股交投暢旺及淨投資收入推動。摩根士丹利預期，港交所第二季日均成交額或按年激增95%至2380億元，但按季微跌2%，反映市場對貿易關稅擔憂。此外，衍生產品日均成交額按年微跌1%。儘管利率顯著下降，由於孖展要求提高帶動資金規模擴大，該行估計淨投資收入將按季增長8%。該行預計，公司次季業績保持強勁，收入及淨利潤分別按年增長28%及32%，除息稅折舊攤銷前利潤率進一步提升至約77%，按年上升4個百分點。該行維持「增持」評級，目標價500元。

*上表綜合列出上市發行人所公布的董事會會議召開日期。本清單未必盡列所有同類事項，並僅供參考。閣下應隨時留意上市發行人的公告。

黃德几：港股續高位整固 留意港元拆息因素！美股後市仍睇好？

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