《談國論企－黎偉成》建築業12月份復擴服務業微縮

　　中國的非製造業商務活動指數於2025年12月份環比由上月之收縮轉擴張，其中建築業有較快的恢復，而服務業仍在溫和收縮情況略有改善。國家堅持「穩中求進」總基調更要提質增效，強力建設全國統一大市場，對服務業和建築業的發展當大有好處。

*服務業由較高景氣區轉高景氣區擴張*

　　據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2025年12月份環比大幅回升0.7個百分點，和回升至50.2的重新溫和擴張水平，扭轉11月份大幅回落0.6個百分點之況，即由收縮回復溫和擴張新態。

　　引人以憂者，仍然為（甲）「服務業」，連續兩個月出現多時未見的收縮情況：商務活動指數於2025年12月份即使環比上升0.2個百分點，卻仍處臨界點以下的49.7，連同11月份環比大跌0.7個百分點至49.5，基本確認止住2024年9月份的49.9以來的創下持續13個月擴張的紀錄，更比此數低0.4個百分點。

　　服務業的個別發展情況，尚見有所改善，國家統計局公布的資料：12月份的「電訊廣播及衛星傳輸服務、貨幣金融服務、資本市場服務，處於60以上的高景氣區」，是為連續四個月僅處「55」的「較高景氣區」後，重新返回至「60」以上的「高景氣區」，更有3個行業納入「高景氣區」擴張。

　　尤其惹人注目的是(i)「電訊廣播電視及衛星傳輸服務業」由上月的「較高景氣區55」迅轉至「60」以上的「高景氣區」，意味智能社會發展對此業有十分重要的支持，相信人工智能AI+的迅速發展，會對此業有更強烈的需求。和「貨幣金融服務」、「資本市場服務」等行業，亦處60以上的高景氣區。

*但服務業銷售及投入產品價再回落加強競爭力*

　　令人感到興趣的是，陷臨界點以下的為零售、餐飲等兩個行業，而過去長期收縮的房地產以居民服務等業，是月份未入此列。

　　服務業其他重要指標亦略有改善：（二）產銷價格反升：(1)銷售價格分類指數於2025年12月份即使處48.1，環比回落1.1個百分點，而(2)投入產品價格分類指數於是月份環比亦跌0.4個百分點，險踞臨界點以上的50.1，對銷售價格指數有緩和的影響。（三）服務業的業務活動預期指數於2025年12月份回升0.5個百分點56.4，上月則回落0.2個百分點至55.9，於55以上的「較高景氣區」再上移，還太錯。

　　再看（乙）建築業，則明顯回穩：商務活動指數於2025年12月份環比大幅回升3.2個百分點，和達致52.8的水平，而11月份環比升0.5個百分點尚處低於臨界點的49.6。

*建築業有望受惠國家穩樓市政策及基建回增*

　　建築業的各個主項發展，為(A)「新訂單」於臨界點之下有續有改善，分類指數於2025年12月份即使尚處47.4，但環比上升1.3個百分點，成四連升，止8月份急跌2.1個百分點劣況。建築業經營情況要確切改善，須待政府的穩樓市的政策性措施達效後受益，和地方恢復基建項目。

　　《政府工作報告》披露中央擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加5000億元，同比增加12.8%，而地方政府專項債券的其中用途，亦適用於「土地儲備和收購存量商品房」，「去庫存」乃中央推出相當強烈的政策性措施，以處理商品房地產市場積存多年的問題，化解可能引發的系統性風險危機，使整體經濟社會得以穩中求進發展。

　　至於建築業的(B)其他情況發展，為價格低位回升：特別是銷售價格分類指數於是月份升持平於10月份的48.4，尚未「擴張」；投入產品價環比升0.1個百分點未挺上月急升之2.4個百分點，走高至49.7，則暫未有對銷售價格有太大的壓力。

　　由是(C)建築業的商務活動預期指數：在2025年12月份環比反而略跌0.5個百分點，但仍處57.4的水平，連續兩個月超越57，而10月份則升3.6個百分點至56，成為四連升，展現建築業有不錯的前景。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。