植耀輝
耀才證券研究部總監
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耀才證券研究部總監
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專家分析
06/05/2025 09:00
美股偏軟，留意A股復市表現
大市分析
預 測 ：--
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理 由 ：
美股三大指數下跌，投資者繼續關注關稅消息，另外油價下跌亦拖累能源股表現。道指下跌98點或0.24%，標普500指數及納指則分別下跌0.64%及0.74%。
港股方面，恒指上週五表現不俗，投資者憧憬中美關稅問題有望得到降溫，受氣氛帶動，恒指最多曾升413點，高見22,532點，收市仍能企穩於22,500點之上，收報22,504點，上升385點或1.74%，科指亦升3.1%，收報5,244點。雖然港股通暫停，不過全日成交依然不俗，達到1,337.3億元。
展望大市表現，投資者焦點仍將集中於關稅最新發展，另外聯儲局本週亦將進行議息會議，預期維持息率不變，不過局方對息率未來去向以及經濟前景展望仍值得關注。此外今日A股將復市，表現亦會對港股有一定啟示。預期恒指將續於22,000-23,000點上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
02/05/2025 08:43
科企業績左右美股，就業數據宜留意
大市分析
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理 由 ：
美股本週迎來業績發布高峰期，標普500成份股中大概有180間將公布季績，執筆之時META及微軟亦已放榜，兩者表現皆勝預期，Meta首季盈利增長35%，微軟第三季表現則受到雲業務Azure增長33%帶動。至於投資者最擔心之AI發展及資本開支方面，兩間公司對AI前景仍十分正面，亦預告將繼續加大AI方面投入。當中Meta雖然縮減今年總支出預算，但資本開支卻由先前之600億-650億美元，提高至640億-720億美元，反映公司對AI業務的支持；微軟CFO則在業績分析員會議中透露AI產品需求增速仍高於相關基建投入。由此看到AI發展仍然具可塑性及延續性，美國科技股或有望重新獲得投資者關注。
不過另一值得留意的是今晚美國將公布4月就業數據。週三公布之ADP數據遠遜預期，似反映特朗普之關稅措施令企業招聘趨審慎。下週聯儲局亦會進行議息會議，連帶對美國經濟前景之展望相信會有更多啟示。
至於中港股市在假期前表現大致平穩，A股變化不大，恒指亦企穩22,000點水平。短期依然要視乎關稅最新發展，另外內地會否推出更多刺激經濟措施亦值得留意。不過在未有相關利好因素配合之前，恒指暫亦難有所突破矣。
股份方面，跟大家分享一隻年內倍升股哈爾濱電氣(01133)。筆者持有此股大概已接近5年，當日看好之原因純粹是憧憬私有化，亦曾在本欄向大家分享；雖然至今依然未見相關消息，但由於去年交出一份超預期之成績表，刺激股價今年大升近9成。其實哈電業績過去亦相當飄忽，2021年度虧損便達到41億元人民幣，主要是進行大額減值所致；其後幾個年度經營狀況持續有改善，主要受惠於營運效率顯著提升，以及受惠抽水蓄能等概念。事實上，若以去年股東應佔盈利達到17億元人民幣，現價計市盈率仍不足6倍，估值依然相當吸引。不過最大考量還是業績是否能有延續性。觀乎集團發電設備業務訂單仍相當充裕，另外國務院近期亦批准10台核電新機組，預期集團亦可分一杯羹。筆者暫會繼續持有該股，若其上半年業績對板的話始會考慮增持。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有META及哈爾濱電氣股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
30/04/2025 08:50
美股造好道指升0.75%，長假前夕港股成交趨靜
大市分析
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理 由 ：
美股三大指數續升，投資者依舊關注企業季績表現。道指升300點或0.75%，標普500指數及納指亦分別上升0.58%及0.55%。不過盤後超微電腦季績表現遠遜預期，展望亦令投資者失望，股價盤後一度急跌兩成，相關狀況或會拖累短期半導體股份股價表現。
至於A股昨日則維持窄幅爭持。滬深兩市低開後隨即反彈，其後大部分時間均處於區間上落，最終上綜指微跌1點，收報3,286點，深成指跌幅同樣輕微，僅跌0.1%，收報9,849點。由於五一長假臨近，大市交投亦轉趨淡靜，兩市總成交約一萬億元人民幣。
港股昨日續於22,000點水平上落。恒指高開101點後曾轉跌53點，不過很快又再度反彈，最多曾升241點，高見22,213點；不過高位缺乏承接，其後於22,000點爭持，最終恒指收報22,008點，上升36點或0.16%，科指則升0.62%，收報5,019點，大市成交約1,777億元。
從近日成交有所縮減之情況下，相信港股今日將維持區間上落，並大致於22,000點附近爭持。短期走勢仍需視乎關稅消息以及美企尤其科技股季績之表現。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
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29/04/2025 09:00
美股季績高峰期，恒指續22000點上落
大市分析
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理 由 ：
美股踏入業績發布高峰期，將有約180間標普500指數成份股公布季績。美股三大指數個別發展，道指及標普500指數分別上升0.28%及0.06%，納指則微跌0.1%。
至於A股昨日表現一般。滬深兩市全日大部分時間均維持跌勢，不過跌幅亦相當有限，當中上綜指全日波幅不足20點，收報3,288點，微跌6點或0.2%，深成指亦跌0.62%，收報9,855點，全日總成交約1.1萬億元人民幣。
港股昨日缺乏方向，恒指高開91點並重上22,000點水平，不過升勢很快便無以為繼，兩萬二關口亦得而復失，其後恒指最多跌162點，低見21,817點，午後大部分時間於22,000點附近爭持，最終恒指微跌8點，收報21,971點，科指則微升5點，收報4,988點，全日成交縮減至1,690.3億元。
由於暫未有更多利好支持，投資者亦繼續觀望關稅消息以及企業業績表現，另外五一假期臨近，因此預期市況氣氛轉淡之餘指數變化亦不大，預期將續於22,000點上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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28/04/2025 08:55
科技股造好納指揚，港股續觀望關稅消息
大市分析
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理 由 ：
美股上週五續升，Alphabet季績表現勝預期，刺激納指再升1.26%，至於道指及標普500指數則分別上升0.1%及0.74%。展望本週，多間科技公司包括Meta、Apple、微軟及亞馬遜將公布季績，另外亦會公布3月就業數據表現。
至於A股方面，滬深兩市全週計均能維持升勢，當中上綜指升0.56%，連續第二個星期上升；深成指則扭轉連續五星期之跌勢，累升1.38%。本週四為內地五一長假，意味內地本週只得三個交易日，在長假期前夕，預期市況亦將轉趨淡靜。
港股方面，恒指上週在關稅戰氣氛有所緩和下跟隨外圍股市反彈，當中週三(23/4)升幅便達到2.4%，不過其後大市於22,000點水平上落，最終恒指收報21,980點，一週累升2.74%，科指則累升近2%，收報4,982點。
投資者續關注中美貿易戰最新消息，另外正如上文提到，美企季績以及經濟數據亦會左右大市去向。預期恒指將續於22,000點水平上落，20,800-21,000點料續有不俗支持。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有Meta股份
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25/04/2025 09:00
美股信心仍不足，台積電值得看好
大市分析
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理 由 ：
若要筆者選一個當下最討厭人物，美國總統特朗普肯定是不二之選。其發起之關稅戰以及威脅聯儲局主席鮑威爾要馬上減息之做法嚴重打擊投資者信心並一度引發美股匯債「三殺」，情況反映特朗普硬推關稅政策根本未有充足考量，而逼鮑Sir減息一步更明顯另有目的。
事實上，鮑Sir在最新之講話中，已提到面對關稅之高度不確定性，局方不會貿然行動。特朗普又豈會不知箇中情況？不過，由其開打之關稅戰在國內外飽受批評，更可能觸發美國經濟衰退；但以其「不認輸」性格，最好就是將責任委過於人，所以鮑Sir今舖恐怕將會「硬食」矣！不過執筆之時特又再次反口，除了表示有意大減中國關稅外，亦指無意解僱鮑Sir，環球股市亦即時大幅反彈。雖然口風有變，但亦不要開心得太早，始終特朗普行事反覆無常，亦令大家入市缺乏信心。其實個別股份如台積電筆者多次考慮增持，惟對整體市況仍不敢太樂觀，故暫亦只會按兵不動。
不過台積電季績及近日與之相關消息仍有很多值得討論的地方。台積電首季成績表依然相當理想，淨利潤按年增加60%，毛利率亦達到58.8%。當中先進製程(7納米或以下)佔比達到73%，並預期年內將維持70-80%佔比。雖然面對美國關稅及特朗普針對台灣半導體行業之挑戰，但董事長魏哲家仍表示今年會是穩健成長的一年，全年營收增長指引仍維持接近20%-30%之中位數。
另外，即使外界越來越多對AI前景之質疑，但魏哲家仍然重申，今年來自AI之收入將再倍增，並預估2024-2029年收入複合增長將達到45%，繼續成為成長動力之一大來源。而在技術發展上，2納米將於今年下半年量產，進一步拉開與同業之間之競爭優勢。當然，美國阿里桑那及日本熊本之廠房虧損值得關注，不過相信是與折舊及營運效率有待提升有關。總體而言，筆者對台積電信心仍在，亦會堅定持貨，只是加注的話，則可能要先問問特朗普何時「收手」才行！《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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24/04/2025 08:59
觀望氣氛濃，恒指22000點上落
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美股隔晚繼續有好表現。當中道指升超過1%，標普500指數及納指亦分別上升1.7%及2.5%。投資者憧憬貿易戰有望緩和，另外特朗普表示無意辭退聯儲局主席鮑威爾亦令金融市場暫鬆一口氣。
A股昨日則個別發展。上綜指全日走勢反覆，高開後未能延續升勢，其後大部分時間均於3,300點附近爭持，最終收報3,296點，下跌0.1%；反觀深成指全日均保持升勢，收市升0.67%，報9,935點，全日成交則升至1.23萬億元人民幣。
港股則延續近期升勢，恒指昨日再升510點或2.4%，收報22,072點，連續第三個交易日上升；科指更升超過3%，收報5,049點，大市成交亦略為增加至2,606.2億元。科技股表現理想，小米(01810)升近7%，比亞迪電子(00285)及阿里巴巴(09988)則分別升5.8%及5.5%。
執筆之時新加坡黑期暫於22,000點水平爭持，意味今早港股平開機會較大，至於後市仍須視乎關稅最新消息以及A股表現。在觀望味濃之情況下，預期恒指將於21,800至22,200點窄幅上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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