植耀輝
耀才證券研究部總監
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耀才證券研究部總監
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專家分析
20/06/2025 08:59
港股重回23000點區間，哈電(01133)續伺機增持
大市分析
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理 由 ：
港股本週走勢有點「走樣」，恒指回落至23,200點附近，整體大市氣氛感覺有點虛怯，始終大市升至24,000點後無力再上，加上不確定性因素持續增加，相信短期內恒指又會回歸早前，亦即23,000-24,000點上落階段。至於影響市況因素，中東局勢無疑相當複雜，尤其是一旦美國正式插手，局面將有機會無限升級，不過觀乎市場反應現時仍算冷靜，所以只須密切留意事態發展。
另外，聯儲局議息後維持息率不變，「鮑Sir」續指關稅因素令息口去向不明朗。其實根據聯儲局最新經濟展望，美國今年GDP增速由3月時之1.7%下調至1.4%，不過核心PCE卻由2.8%上調至3.1%，以此看當局減息空間仍相當有限；何況最大變數仍是關稅——現時距離7月初之所謂「死線」不足兩星期，美國財長早前曾指關稅大限可以延期，對市場可能是一件好事，但一日關稅未正式落實，聯儲局又如何評估經濟前景以至息口決定呢？所以筆者仍傾向相信年內聯儲局將按兵不動。
股份方面，先談山東墨龍(00568)。其股價自中東爆發戰事後急升，上週五(13/6)一度急升1.6倍，本週亦持續有炒作，截至昨日(19/6)暫累升超過34%。雖說其業務(如抽油裝置)與能源有一定關連性，但股價狂升背後卻離不開北水炒作，而炒作程度更令人咋舌。當日(13/6)其成交股數達到17億股，惟其H股總股數亦只得2.56億股而已，反映其轉手率有多頻密，更成為當日港股通成交最大股份。不過此類股份缺乏基本面支持，加上股價相當大波幅，短炒者「跟風」炒作尚可(惟要謹記落車時間)，但一般投資者則不宜沾手矣。
另外亦想談談哈爾濱電氣(01133)。其股價近期創新高後有所回調，不過年內升幅已達到1.57倍。電氣設備股有資金追捧，加上核能概念刺激其股價續創高位，筆者對其未來發展及業績亦有相當憧憬；但亦正如前文所指，基於業績過往相當反覆，在信心不足下筆者一直也未再增持，當然由於持貨佔組合不多，故現時亦不會急於沽貨，亦會待中期成績表揭曉後再與各位跟進部署。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有哈爾濱電氣股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
19/06/2025 09:00
美股個別發展，恒指區間整固格局未變
大市分析
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理 由 ：
聯儲局議息後維持利率不變，主席鮑威爾在記者會上釋出「鷹派」言論。三大指數呈個別發展，道指及標普500指數微跌，至於納指則升0.13%。
至於中港股市方面，A股昨日反覆靠穩，上海陸家嘴論壇昨日開幕並作出一系列公布，不過對A股影響不大，上綜指最多曾跌超過0.5%，收市微升1點，收報3,388點，深成指則曾跌近0.32%，最終收報10,175點，上升0.24%，全日成交約1.2萬億元人民幣。
相比之下，港股昨日則呈弱勢，恒指低開120點後持續走低，最多曾跌348點，低見23,631點，大型科技股跌勢較顯著，「ATM」跌幅介乎1%-3.5%；午後走勢亦未見太大改善，最終恒指收報23,710點，下跌269點或1.1%，科指跌幅則達到1.5%，收報5,214點，全日成交則只得1,819.3億元。
由於投資者繼續觀望中東局勢，相信大市仍會較反覆，惟始終未見太多利好消息，加上科技股沽壓有所增加，同時24,000點之上似有相當大阻力，恒指區間料會下移至23,000-24,000點水平。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
18/06/2025 09:14
美股偏軟觀望議息結果，恒指23700點料有支持
大市分析
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理 由 ：
美國5月零售銷售數據遜預期，加上中東地緣局勢轉趨緊張，美股三大指數均跌，道指下跌0.7%，標普500指數及納指則分別下跌0.84%及0.91%。今日焦點為聯儲局議息會議結果以及主席鮑威爾會後之記者會講話，對未來息口去向將有一定啟示。
至於A股昨日未能延續反彈勢頭，上綜指及深成指全日大部分時間均下跌，不過跌幅亦相當有限，收市前跌幅亦不斷收窄，最終上綜指僅微跌1點，收報3,387點，深成指亦僅跌0.12%，收報10,151點，全日成交金額1.2萬億元人民幣
港股昨日則反覆下跌，恒指高開46點後很快轉跌，兩萬四關口再次失守，其後跌勢亦有所擴大，最多曾跌180點至23,880點。收市前跌幅收窄，最終恒指下跌80點或0.34%，收報23,980點，科指則微跌0.15%，收報5,291點，全日成交金額2,021億元。
由於以色列及伊朗衝突恐進一步升級，相信對市場氣氛會有一定影響，不過港股於23,700點附近支持力不俗，短期以此水平作下方支持參考，惟一日未有重大利好消息或催化劑，港股亦暫難有所突破。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
17/06/2025 09:08
美股反彈納指升1.5%，恒指續維持區間上落
大市分析
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理 由 ：
在市場對中東地緣政局擔憂有所減退之情況下，美股三大指數反彈，當中又以納指表現最佳，升1.5%，道指及標普500指數則分別上升0.75%及0.94%。
至於A股昨日走勢大致向好，上綜指及深成指皆以接近全日最高位收市。當中上綜指升0.35%，收報3,388點，深成指則升0.41%，收報10,163點，兩市總成交約1.2萬億元人民幣。
港股方面，恒指昨日低開100點後跌幅曾有所擴大至173點，不過在跌至23,700點後即有所反彈，午後恒指亦由跌轉升，升幅一度超過230點，高見24,125點，最終恒指升近168點收市，報24,060點，科指升幅則達到1.15%，全日成交依然活躍，接近2,300億元。
展望港股短期表現，由於美股回穩，加上昨日A股亦有好表現，只要A股能延續升勢，則港股亦有望造好，並進一步挑戰前高位亦即約24,500點附近。只是正如早前所指，一日中美貿易協議未有消息，大市暫亦難有所突破，故後市亦只會維持區間上落，亦即23,700-24,500點水平整固。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
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16/06/2025 08:50
美股下挫道指跌1.8%，續關注中東局勢變化
大市分析
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理 由 ：
美股三大指數上週五急挫，中東地緣局勢引發避險情緒升溫。道指急跌769點或1.8%，標普500指數及納指則分別下跌1.1%及1.3%。
A股方面，上綜指及深成指上週五全日均維持跌勢，最終前者下跌0.75%，收報3,377點，深成指則跌1.1%，收報10,122點，全日成交1.47萬億元人民幣。全週計，上綜指跌0.25%，深成指則跌0.6%。
至於港股方面，恒指一週走勢相當波動，週初突破兩萬四關口後最高曾升至24,439點，惟在缺乏進一步利好消息，加上以色列空襲伊朗，事件令避險情緒升溫，恒指亦再次失守兩萬四關口，最終收報23,892點，下跌142點或0.59%，科指跌幅則達到1.7%，收報5,239點，成交急增至2,943億元。一週計，恒指累升100點或0.42%，科指則跌0.9%。
後市須留意三大因素，中美貿易談判消息以至美國與其他國家最新關稅安排將繼續主導大市去向。另外A股走勢亦相當關鍵，惟A股現時仍未能擺脫區間上落之格局， 某程度上亦會限制港股表現。最後則是地緣政局因素，一旦中東局勢進一步惡化，則恐怕會對投資市場帶來更大衝擊。預期恒指將於24,000點水平上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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13/06/2025 09:15
LABUBU熱潮沒法擋
大市分析
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週日（8日）與一眾好友相聚，席上無所不談，不過討論最熱烈竟然是「LABUBU」，由其正確讀法以至全球各地銷售情報皆一一談及。當然大家覺得最遺憾的是未能一早洞悉先機買入泡泡瑪特(09992)，即使朋友曾經持有，但亦早已獲利沽出。其實又有多少人預計到「LABUBU」可以在如此短時間內風靡全球呢？席上亦有朋友提出「LABUBU」這一IP可能會像HelloKitty一樣能歷久不衰，惟現時泡泡瑪特市值已接近3,600億港元，較日本上市之Bandai及Sanrio (市值分別約為1,750億及943億港元)還要高，究竟是泡泡瑪特估值過高還是另外兩者偏低，值得大家好好思考一下。
而由「LABUBU」引發之「盲盒」熱潮，越來越公司亦有意分一杯羹，當中包括名創優品(09896)(以下簡稱名創)旗下潮流玩具業務「HOT TOY」。名創上週亦宣布，就HOT TOY潛在分拆上市可能性進行初步評估，以優化股東價值。根據首季業績表現，名創品牌收入增長16.5%，而HOT TOY增幅則達到58.9%，同時淨新增門店120間至280間。早前便有報導指名創於今年3月品牌戰略升級發布會上表示，目標是未來5年在全球100個核心城市開設超過1,000間HOT TOY門店。在名創門店增長動力減弱之情況下，HOT TOY未來發展似乎更具憧憬。
只是HOT TOY現時收入貢獻仍相當有限，今年首季僅3.4億元人民幣，相比之下去年泡泡瑪特收入便達到130億元人民幣，反映兩者在規模上存在相當大距離；另一問題是泡泡瑪特之成功有賴於其自家IP「LABUBU」，反觀HOT TOY亦有自加IP，但卻未見掀起熱潮，收入主要還是須靠IP授權產品，意味競爭優勢並不突出，所以即使分拆消息有利名創短期股價表現，但亦不建議高追。
至於港股方面，恒指本週突破兩萬四關口後一度衝高至24,439點，中美貿易談判消息繼續主導大市去向。執筆之時相關協議仍須待中美元首批准，一日未有最終定案及詳情，恒指暫亦未必可以突破24,500點水平。另如早前所指，A股去向亦相當關鍵，只是現時A股尚未能擺脫區間上落格局，故恒指短期將有較大可能性於24,000點附近整固。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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12/06/2025 09:03
美股變化不大，恒指兩萬四水平整固
大市分析
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美股隔晚下跌惟跌幅不大，投資者繼續消化中美貿易談判相關消息。道指微跌1點，標普500指數及納指則分別下跌0.27%及0.5%。
中美達成貿易框架協議亦利好中港股市表現。A股方面，上綜指及深成指均有好表現，前者上升0.52%，收報3,402點，後者亦升0.83%，收報10,246點，全日成交1.26萬億元人民幣。
至於港股走勢仍佳，恒指高開28點後升勢持續，最多曾升276點，高見24,439點；雖然尾市升幅有所收窄，不過全日計恒指仍升204點，收報24,366點，科指亦升1.1%，收報5,451點，全日成交持續活躍，達到2,351.7億元。
恒指已連續三個交易日企穩於24,000點關口之上，由於貿易戰陰霾有所消散，相關氣氛對恒指亦有正面幫助，只是由於暫仍未有協議更多細節消息，加上累積升幅不小，因此預期大市或會於現水平整固，若有進一步或更多貿易談判利好消息的話，則大市始有望挑戰24,500點或更高水平。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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