專家分析

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百濟神州(6160)

建議 : 吸納($210.00以下)

止蝕 : $195.00目標 : $299.40以上

理由 :
　　百濟神州(06160)為一家全球腫瘤治療創新公司，已成功擺脫「純燒錢」階段。2026年第二季度，集團的總收入17億美元，按年增長30%，其中核心產品百悅澤（澤布替尼）收入達12億美元，按年增加31%。今年第二季度，集團純利按年大升1.51倍至2.37億美元；GAAP毛利佔全球產品收入90%，2025年同期為87%。期內，按非GAAP財務指標，經調整經營利潤增加83%至5.03億美元，經調整淨利潤上升76%至4.44億美元。
　　今年上半年，集團總收入按年增加32%至32.19億美元，純利增加3.86倍至4.64億美元。百濟神州上調2026年全年總收入指引為66億美元至68億美元；GAAP經營利潤為10億美元至11億美元，非GAAP經營利潤為17億美元至18億美元。今年第二季度，集團自由現金流為4.35億美元，比上年同期增加2.16億美元。集團宣佈追加投資3億美元，擴建位於美國新澤西州的旗艦臨床及商業化生產與研發中心，新增小分子藥物生產能力。
　　走勢上，6月11日跌至153元後止跌回升，形成上升軌，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮210元以下吸納，若以大成交突破299.4元阻力，升勢有望持續，不跌穿195元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

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中國電信(728)

建議 : 吸納($4.50以下)

止蝕 : $4.24目標 : $5.20

理由 :
　　人工智能(AI)快速發展，應用在各領域加快普及。中電信(00728)持續深化「算力、平台、數據、模型、應用」一體化的智能雲體系，全面深入推進「人工智能+」。天翼雲作為國家雲全面建成，全面進入智能雲發展新階段，同時，集團持續推進行業數字平台規模發展，打造星辰系列平台，全面賦能多領域數字化轉型。
　　2025年度，天翼雲收入1207億元（人民幣，下同），在中國公有雲IaaS市場排名第二，IaaS+PaaS綜合市場份額位列前三。2026年第一季度，天翼雲收入按年增長6.8%，智能收入按年增加39.4%。隨着集團智算中心的上游設備定單高峰期已過，正進入中游交付及下游運營階段，預期將迎來估值重估。集團將於8月20日舉行董事會會議，公佈中期業績。
　　集團的經營現金流穩定，支持持續派息。2025年度的派息比率為75%；現價計，預測股息率6.4厘，具有一定防守性。走勢上，6月26日跌至4.24元（港元，下同）止跌回升，形成上升軌，惟受制於100天線，STC%K線回升至接近%D線，MACD熊差距收窄，可考慮4.5元以下吸納，目標阻力5.2元，不跌穿4.24元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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建滔集團(148)

建議 : 候低吸納($43.00以下)

止蝕 : $35.00目標 : $59.00

理由 :
　　建滔集團(00148)主要生產化工產品、覆銅面板及印刷線路板等。人工智能(AI)快速發展，圍繞AI概念的新興電子產品更是需求強勁。集團預期截至2026年6月30日止六個月錄得的純利超過27億元，按年增加超過4%。由於覆銅面板呈報分部利潤大幅增長超過2倍，惟被投資業務呈報分部虧損而部分抵銷。今年上半年，雖然投資業務分部虧損5億元，但隨著股市回暖，7月底的分部業績已回升至超過截至去年6月30日止6個月水平，利潤約13億元，惟有關回升將不會反映於報告期的業績內。
　　市場覆銅面板及上游物料包括電子玻璃纖維紗、電子玻璃纖維布及銅箔持續供不應求，集團覆銅面板及上游物料產品的單價普遍明顯上升，以及覆銅面板銷量增長，所以覆銅面板呈報分部利潤錄得大幅增長。目前市場電子玻璃纖維紗、電子玻璃纖維布、銅箔及覆銅面板供不應求情況更趨嚴重。集團的中期業績將於8月24日刊發。
　　集團在6月底至7月初遭大股東Hallgain Management Limited減持，一度拖累股價表現，惟相信已在股價中反映。走勢上，今年6月22日升至151.8元遇阻回落，形成下降軌，惟近日跌至250天線見支持，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，宜候低43元以下吸納，反彈阻力59元，升勢有望持續，不跌穿35元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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聯想集團(992)

建議 : 吸納($23.00)

止蝕 : $20.50目標 : $27.42

理由 :
　　聯想集團(00992)作為全球領先的個人電腦製造商，隨著人工智能(AI)快速發展，為集團的「端側AI(AI PC) + AI算力基礎設施」帶來更多機遇。截至2026年3月底止第四財季，受益於強勁的人工智能需求及三大業務大幅增長，帶動收入達到216億美元的歷史新高，按年增加27%，創下過去五年來最高增速。第四財季，純利按年增加4.79倍至5.21億美元，經營溢利上升167%至8.86億美元。於第四財季，人工智能相關收入按年增長84%，佔集團總收入的38%，成為核心增長動力。
　　至於截至2026年3月底止年度，人工智能相關收入按年增加105%，佔集團總收入的33%，其中，人工智能設備及人工智能服務均錄得三位數按年收入增長。當中，受惠於雲基礎設施與企業基礎設施兩大領域強勁的人工智能驅動，人工智能服務器全年收入實現高雙位數按年增長，3月底AI服務器項目儲備擴大至210億美元。聯想的英偉達GB300 NVL72平台已於第四財季全面出貨，而下一代基於Rubin架構的平台預計將於2026年下半年推出市場。集團將於2026年8月13日舉行董事會會議，公佈截至2026年6月底止三個月財務業績。
　　走勢上，今年5月29日裂口高開，升至27.42元遇阻回落，其後於長方形通道橫行整固，各主要平均線呈順向排列屬利好，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，可考慮23元吸納，目標阻力27.42元，升勢有望持續，不跌穿20.5元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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中國海洋石油(883)

建議 : 吸納($23.50以下)

止蝕 : $22.30目標 : $27.00

理由 :
　　中東緊張局勢再度升級，市場再度憂慮原油供應日益減少，國際油價顯著反彈，倫敦布蘭特期油重上每桶90美元以上。中海油(00883)主要從事油氣勘探、開發和生產，較集中於產業鏈上游業務，同時為中國最大的海上油氣生產商，對油價最為敏感。截至2026年3月底止首季度，營業收入1,160.79億元（人民幣，下同），按年上升8.6%，其中油氣銷售收入增加9.9%至970億元，主要由於實現油價與油氣銷量上升的影響。期內，純利增加7.1%至 391.44億元。
　　集團繼續保持成本競爭優勢，今年第一季度公司桶油主要成本為28.41美元。期內，公司的平均實現油價為每桶75.92美元，按年上升4.5%；平均實現氣價為每千立方英尺7.69美元，按年下降1.2%。2026年第一季度，集團共獲得4個新發現，並成功評價12個含油氣構造。今年首季度，集團實現淨產量205.1百萬桶油當量，按年上升8.6%；其中，中國淨產量按年上升7%至140百萬桶油當量，海外淨產量按年上升12.3%至65.1百萬桶油當量。
　　展望今年，公司全年產量目標為780至800百萬桶油當量，預計資本支出為1,120至1,220億元。另外，集團目標2025年至2027年派息比率不低於45%。走勢上，7月2日跌至19.92元（港元，下同）止跌回升，今早重上50天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴闊，短線走勢料改善，可考慮23.5元以下吸納，反彈阻力27元，不跌穿22.3元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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長江基建集團(1038)

建議 : 吸納($61.00以下)

止蝕 : $58.50目標 : $66.00以上

理由 :
　　長江基建(01038)作為全球最大型基建集團之一，業務多元化橫跨能源、交通、水務及廢物管理等領域，大部分在規管計劃或長期承購合約下營運，對集團收入和現金流能見度較高。集團旗下多項受規管資產進入新規管期，有望提升回報率。在英國，Northern Gas Networks(NGN)和Wales & West Utilities(WWU)在2025年12月收到有關新規管期的最終決定，新規管期將配氣業務的實質資本回報率調升至4.34%。在澳洲，由Victoria Power Networks（由CitiPower和Powercor的配電網絡組成）和United Energy針對2026年7月1日至2031年6月30日新規管期，監管建議書已獲當局順利完成審查程序，資本回報率有所提升。
　　截至2025年底，長建持有現金74億元，淨負債對淨資本總額比率8.9%，屬低水平。隨着英國電力網絡公司UK Power Networks(UKPN)出售交易完成，集團的現金水平大幅提升。長建持有UKPN約40%權益，在計及其持有電能實業(00006)約36%的股權後，預期確認的出售收益145億元。集團在現金充裕的情況下，資產負債表有望進一步強化，並為未來併購作準備。長建去年全年派息2.61元，按年增加1.2%，延續上市以來、29年股息連年增長的紀錄。現價計，預測股息率約4.2厘，具有一定防守性。
　　走勢上，6月5日跌至55.25元止跌回升，形成上升軌，MACD牛差距擴闊，STC%K線升穿%D線，短線走勢料改善，可考慮61元以下吸納，若以大成交突破66元阻力，升勢有望持續，不跌穿58.5元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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國泰航空(293)

建議 : 吸納($13.50以下)

止蝕 : $12.30目標 : $15.20

理由 :
　　國泰航空(00293)發盈喜，預計2026年上半年將錄得股東應佔綜合溢利60億至65億元，其中包括14億元來自集團所持國航(00753)權益攤薄而產生的視作出售聯屬公司收益。集團2025年上半年純利為37億元，意味按年升幅介乎62%至75.7%。集團表示，今年上半年的業績亦受惠於國泰航空及國泰貨運持續穩健的需求、香港快運表現改善，以及聯屬公司帶來較佳的盈利貢獻。
　　集團積極拓展全球網絡，國泰航空和香港快運提供定期客運航班共超過100個客運航點。國泰航空在今年6月份載客量按年增加12%至258.3萬人次，可用座位公里數按年增加6%，乘客運載率按年上升至87.4%。集團表示，6月初的客運需求一向偏軟，惟受中東局勢影響，經香港轉機的客流增加，令載客率維持於較高水平。至於國泰貨運，今年6月載貨量14.5萬噸，按年增加9%；可用貨物噸公里數按年增加 1%。今年首六個月，載貨量按年上升9%至86.9萬噸。
　　集團將於今?8月5日舉行董事會，公佈中期業績。走勢上，今早裂口高開突破前阻力，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴，可考慮13.5元以下吸納，阻力目標15.2元，不跌穿12.3元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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