《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買理想汽車、信達生物

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買理想汽車、信達生物

　　理想汽車(02015)：理想汽車4月交付新車3.4萬輛，同比增長31.6%，歷史累計交付量突破126萬輛。L系列車型持續領跑高端SUV市場，已連續三個季度蟬聯20萬元以上SUV銷量冠軍，並在20-30萬元中大型、30-40萬元中大型及40-50萬元大型SUV細分市場均保持市佔率第一。2025年作為戰略轉型關鍵年，理想計劃第三季度推出兩款全新純電SUV，直接對標特斯拉Model Y等競品，同時加速超充網路建設，目標年底建成4000座超充站。技術層面，集團3月發布的VLA(視覺-語言-動作)模型實現重大突破，通過統一神經網路架構融合多模態能力，顯著提升複雜場景下的決策擬人化水準，包括交通標誌識別、行人意圖預判等，並支援自然語言交互。該技術基於英偉達Thor-U MAX晶元開發，預計2025年下半年在i8等新車型落地，被視為邁向L4級自動駕駛的關鍵路徑，有望重塑行業競爭格局。目標價124.00元，止蝕價81.00元。(建議時股價：98.65元)

　　信達生物(01801)：信達生物2025年第一季度業績表現亮眼，總產品收入突破24億元人民幣，同比增長超過40%，展現強勁的商業化能力。公司首季度成功上市4款創新藥物，包括腫瘤領域的達伯樂、奧壹新、捷帕力及綜合治療領域的信必敏，進一步豐富產品矩陣。核心產品達伯舒(信迪利單抗注射液)持續快速增長，新上市產品貢獻度顯著提升。目前公司已擁有15款獲批上市藥物，產品管線儲備豐厚，包括3個處於藥監局審評階段的品種、4個進入3期或關鍵性臨床研究的新藥分子，以及約15個處於臨床研究階段的新藥品種。公司戰略布局清晰，聚焦腫瘤與綜合產品線(心血管代謝、自身免疫、眼科)兩大核心領域，2025年將迎來重要轉型期。隨著腫瘤及心血管代謝領域創新藥品陸續放量，特別是重磅產品瑪仕度肽加速市場滲透，及公司全球化布局加速推進，有望迎來收入商業化突破的新時期。目標價69.00元，止蝕價44.00元。(建議時股價：54.90元)(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
　
　
　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買碧瑤綠色、獅騰控股
　
　　碧瑤綠色(01397)：公司於3月末公布截至2024年12月底止之全年業績。收入按年上升11.8%至26.0億元；公司權益股東應佔溢利同比增加14.3%至5385.6萬元。公司宣派每股末期股息3.8仙，派息比率為29.3%。盈利增速高於收入增速，歸因於公司採取積極成本控制措施，主要費用率（銷售及行政）由2023年的5.6%，下降至2024年的4.7%，和財務成本下滑。

　　清潔依然為公司核心業務，主要為政府轄下街道和各種公共設施，包括醫院、診所、機場等提供清潔服務。受惠於食環署、醫管局之新合約，分部收益同比上升14.2%至20.9億元，惟勞動力成本上升，令分部毛利率有所下降。廢物管理及回收業務收益錄得平穩增長，但受益於香港政府大力推動回收，收集量顯著提升，毛利大幅增加接近六成，毛利率亦上升4.0個百分點至11.6%。

　　值得一提，碧瑤於1月份曾提及全面收購一間位於香港的物業管理企業，目前買賣雙方仍處於磋商階段。物業管理公司對於碧瑤而言，屬於產業鏈上游，倘交易落實，有助擴闊收入來源和增加與現有業務之協同效應。

　　在今年財政預算案中，未來5年陸續有大量公、私營房屋落成，加上周邊公共配套設施，為碧瑤各項業務提供更多訂單需求。此外，港府正推進塑膠飲料容器和紙包飲品盒生產者責任計劃，通過措施鼓勵市民回收，預計將為公司旗下廢物管理及回收業務帶來發展機遇。

　　綜合而言，公司去年業績穩健增長，手頭上訂單亦充裕，約有22.9億合約價值會於今年內入帳，配合政府積極推動回收，將支持公司未來財務表現向好。近期股價大致於0.63元附近波動，可小注收集。目標價0.72元，買入價0.63元，止蝕價0.57元。（上周三建議時股價：0.64元）
　
　　獅騰控股(02562)：公司於4月初宣布，與目標公司--盟拓數字科技訂立認購期權協議，有權行使期權以收購目標公司。盟拓數字科技為國內一間人工智能及企業軟件公司，為中國和亞洲地區逾1200企業提供大數據和軟件解決方案在內的AI技術解決方案，涵蓋房地產、醫療保健、零售等多個行業。

　　事實上，獅騰控股與目標公司於3月份已經達成合資協議，雙方將共同開發結合生成式人工智能、區塊鏈技術及大數據的AI生態系統--Geene，通過整合AI模型，包括DeepSeek、ChatGDP及Qwen，利用智能動態路由技術，自動匹配最適合的AI模型，達到最佳效果之餘，可以減省成本。

　　今年雙方再次達成認購期權協議，無疑為獅騰控股帶來重大機遇。尤其是AI應用普及化和中國政府大力推動數字化轉型，更多企業願意投放資源至數字化解決方案。市場研究公司預測，到2035年，中國AI轉型領域市場規模將達到1.83萬億人民幣。藉著收購，公司增加客戶基礎之餘，同時目標公司之專家團隊可以提供更好之技術支援，以滿足客戶需求。此外，公司計劃依靠自身在AI領域優勢，進一步拓展亞洲、印度及全球市場，為企業提供低延誤、低成本和合規之AI方案，作為中長線業務增長動力。

　　近日小米(01810)公布推出首個開源推理大模型Xiaomi MiMo，令沉寂一時的人工智能概念股獲資金追捧，建議可現價吸納，初步上望50天線阻力。目標價20.90元，買入價16.08元，止蝕價14.47元。（上周三建議時股價：16.08元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票）
　
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