《談國論企－黎偉成》服務消費需求促6月CPI回升

　　中國的居民消費價格CPI於2025年6月份再度出現輕微回升，止住2至5月分的負增長態勢，乃受服務消費持續上升所拉動，為良性的發展新動向。即使豬肉為主的肉禽跌價，和生產者出廠者價格PPI跌幅持續擴大，相信通貨價格今後仍會保持溫和向上，有利有效內需，確保國民經濟有韌性地穩中有進發展，前景良佳。

*生活用品及服務教育文化娛樂價皆升*

　　來自中國國家統計局所發布的最新資料，居民消費價格於2025年6月份同比回升0.1%，止住3至5月份跌0.1%和2月份跌0.7%的四連跌，升幅又比1月份0.5%要低，使CPI於2025年1-6月份平均跌幅為0.1%，充分表明中國通貨價格保持基本穩定之態，未有大起大落，是為佳象，並為國民經濟可以保持穩中有進發展的其中強大支持力量。

　　再較為具體看CPI的各個主項變化，最重要的當然是（一）居民消費價格CPI中的「服務」大項指數，於2025年6月亦維持5月份的0.5%升幅，其中「生活用品及服務」分類指數期內上升0.1%、「教育文化娛樂」升1%、「醫療」升0.4%和「其他用件及服務」的漲幅更高達8.1%。

　　由是「非食品」分類指數上升0.1%，抵銷「食品」分類指數之跌0.3%。

　　但（二）「食品煙酒」大分類指數，於2025年6月份持續5月份所升的0.1%，連同4月份升0.3%，即使二季度由一季度之跌轉升，而CPI仍基本保相對穩勢。

*豬肉價跌止多時之升暫未對CPI造成影響*

　　值得留意的，是「食品煙酒」大分類指數中的(I)「畜肉」分類指數，於2025年6月份同比下跌4.2%，扭轉5月份升0.7%之況，對CPI的影響為下跌0.13個百分點而5月份尚上升0.02個百分點，卻未有阻住整體CPI由跌轉升。要注意，「畜肉」分類中豬肉的分類指數於6月份同比上升8.5%，而5月份尚升3.1%，對CPI的影響為上升0.12個百分點，足以成為拉動整體CPI期內上升0.1%的力量。牛肉類指數期內亦升2.7%，而羊肉類跌幅亦由5月的2.8%收窄為1.8%。

　　至於「食品煙酒」類指數中的其他細項指數的變化為「鮮果」，分類指數6月份同比上升6.1%，對CPI的影響為上升0.12個百分點，水產品分類指數升3.4%，和對CPI的影響為上升0.07個百分點。

　　下跌的有「鮮菜」分類價格指數於是月同比跌0.4%，對CPI的影響為負數0.01個百分點；「糧食」分類指數同比跌1.2%，對CPI影響仍然為負0.02個百分點；「蛋類」分類指數同比跌7.7%，對CPI影響仍然為負0.05個百分點；「水產品」分類指數同比跌3.4%，對CPI影響仍然為負0.07個百分點。

*居住交通通訊等項保持溫和下跌態勢*

　　與民生有關的消費項目走勢溫和，（三）「居住」分類指數於2025年6月份同比跌幅持平於3至5月份0.1%，主要成分為租賃房房租持平於上三個月的0.1%跌幅、水電燃料升幅稍擴為0.4%，佔CPI比重14.5%，較食品煙酒類低18.4%。

　　（四）「交通和通訊」分類指數同比跌幅由上月的4.3%跌幅稍收窄為3.7%，其中交通工具燃料價格的跌幅明顯擴大。

*PPI保持負增長穩通貨保經濟穩中有進*

　　通脹率的升幅有限，乃國民經濟於未來一段期時間仍會保持穩中有進的發展，和因工業生產者出廠價格PPI，在2025年6月份續負增長，創下自2022年10月份至今連續第33個月的負增長，保CPI續處相對低位，有利社會經濟穩中有進發展。要指出CPI於2025年前6個月平均跌0.1%，但全國社會消費品零售總額於5月份達4.1326萬億元同比增長6.4%，較4月3.7174萬億元所增5.1%多增1.3個百分點，成為2025年暫見最大升幅的月份和使1-5月份累計之數達20.3171萬億元，同比增加5%，顯示中國的商品銷情持續改善和向好，其中原因是商品價格保持低位和居民的就業情況基本穩定，當非境內外構作之所謂「通縮」。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。