《廣匯論勢－鄭廣復》歐央行1.20設限，歐元防中期調整

　　美國6月非農就業報告令市場對聯儲局本月減息的希望幻滅，上月美國整體非農就業職位增加14.7萬，失業率下降0.1個百分點至4.1%，兩者皆勝預期，平均時薪亦增至36.3美元。不過，美國首季GDP年率化之按季表現，最終向下修訂至收縮0.5%，是3年來首個季度收縮。究其原因，主要是企業擔心特朗普對貿易夥伴大幅加徵進口關稅，故在實施前加大進口以緩和高關稅的衝擊。另一方面，消費者開支僅增0.5%，是2020年因疫情影響而急跌之後，增幅最小的一季，政府開支亦減少4.6%，是2022年首季以來最大跌幅。
　
*關稅衝擊有望緩解*
　
　　不過，聯儲局主席鮑威爾上周表示，關稅對通脹的影響似乎未如預期般大，倘若沒有對等關稅措施，當局已逐步減息，又指不會排除提早減息的可能。簡言之，美國首季GDP急速收縮，以及聯儲局在減息的路途上突然止步，與對等關稅措施有極大關係。然而，暫停對等關稅的期限將於7月9日屆滿，英國早於6月16日與美國達成貿易協議，只是鋼鋁關稅仍很可能增加50%；中國於6月27日與美國達成框架協議，越南在較早前也與美國達成貿易協議，美國與歐盟的談判則仍在進行。
　
　　美國財長貝森特(Scott Bessent)表示，下周美國與約100個貿易夥伴很可能會簽訂最低的10%對等關稅協議，進一步紓緩關稅對通脹的預期影響。雖然利率期貨反映投資者預期聯儲局本月底議息後將維持利率不變，但預期今年減息的次數由兩次增至三次，正正回應了鮑威爾對通脹的預期，故7月是否減息並不那麼重要。
　
*歐元今年來表現最佳*
　
　　外匯市場以至整個金融市場，近月都受到地緣政局、經濟表現及美國關稅政策的變化影響，美元自然成為市場焦點。然而，投資者在下半年或許需要轉向關注歐元的走勢。歐洲央行(ECB)副行長金多斯(Luis de Guindos)本月初表示，歐元兌美元若升至1.20，將會變得「複雜」，言論予我的感覺，就像2003年英鎊兌美元邁向2算時，英倫銀行表示，在匯價升至2算之前不會干預一樣，這等同ECB在1.20設了上限，一旦歐元兌美元跨越該位，ECB就會作出回應。
　
　　今年以來，歐元兌美元升值了13.79%，為主要非美貨幣之中表現最佳，且遠遠拋離第二位的英鎊（升值9.2%），而匯率上升將會抑制進口通脹，歐元區6月份通脹率剛好處於2%，屬於ECB的目標水平，故未必希望通脹率進一步下滑。上半年剛結束，歐元兌美元有條件借勢回調，技術上，日線圖9RSI早前曾達到81的嚴重超買水平，昨天匯價已出現初步轉跌訊號，短期如未能收高於1.1800，反而向下跌穿1.1700，則慎防展開中期調整浪，屆時以1.1070及1.0990為下跌目標。《資深市場分析師　鄭廣復》
　
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