《創富理財－梁啟棠》黎明前或暴風雨前的寧靜

　　今年以來，環球股市經歷了一波劇烈調整，美股標普500及納斯達克指數分別下跌約14%及19%，投資氣氛頗為沉重。然而，過去幾周市場出現短暫反彈，恐慌指數(VIX)由高點回落至約25，美元指數也在低位企穩。這波反彈看似緩解了部分恐慌情緒，但多數投資者仍保持謹慎，因為市場的根本問題尚未解決。中美貿易關係緊張依舊，政策方向不明，成為全球資本流向與市場波動的核心風險因素。此情況下，投資者不可掉以輕心，應持續關注全球政治經濟變化及其對市場的潛在沖擊。
　
*中美關稅談判：曙光下的博弈*
　
　　近期，美國政府表現出對中國商品關稅政策的調整意願。據悉，白宮考慮採取分級徵稅模式，對「非安全敏感」商品調降關稅至約35%，而對戰略性商品則保持高稅率，彰顯策略上的妥協與堅持並存。中國雖然表態願意談判，但同時警告不會在持續壓力與威脅下輕易讓步。值得關注的是，中國已對部分美國進口商品實施關稅豁免，期望緩和產業經營壓力。整體來看，雙方談判陷入複雜政治博弈，談判進程緩慢且多變。長期而言，此種以關稅為核心的摩擦可能成為新常態，增加全球市場不穩定性與波動風險。
　
*波動市場的新常態與經濟擔憂*
　
　　政策變數與關稅摩擦持續加劇市場波動。預計美國股市未來將呈現反覆調整與反彈交替的格局，整體趨勢仍偏弱。美國長期國債利率持續維持高位，反映通脹風險以及風險溢價提升，這限制了債市對股市調整的避險作用。美元指數雖然暫時企穩，但缺乏有力反彈動能，美元資產對避險需求的吸引力減弱。因經濟動力放緩與政策不確定性，企業資本支出意願下滑，市場資金偏向較安全且成長確定的領域。此環境下，投資者需密切追蹤恐慌指數及美元走勢，謹慎選擇進場時機，並嚴格風險控管。
　
*中國多管齊下緩解關稅壓力*
　
　　面對持續的關稅壓力，中國企業加快產業鏈調整步伐，將部分生產基地轉移至東南亞及其他亞洲鄰近國家。雖然運輸成本攀升，但低關稅優勢明顯，使此策略具有經濟合理性。人民幣適度貶值成為另一重要調節工具，有助於彌補關稅成本的部分上升，維持出口商品的價格競爭力。同時，中國出口市場日益多元化，減少對美國市場的依賴度，降低外部風險。內地政府預計將繼續推出支持本土消費及出口產業的刺激政策，以減輕關稅戰對GDP的影響，這些措施整體上提升國內經濟的韌性與抗風險能力。這些策略為中國經濟提供緩衝，並為相關產業投資提供了支持背景。
　
*審慎布局多元資產類別*
　
　　在當前波動加劇的環球市場環境中，投資者宜結合多種資產類別以分散風險、捕捉機會。黃金作為避險資產，雖短期或有獲利回吐，但中長期仍被看好。歐洲銀行業資產因收益相對吸引、具風險分散作用，及其市場基本面相對穩健，在整體投資組合中佔據重要位置。中國及香港市場則聚焦於低息受惠股、內需消費股，以及科技創新和人工智能等高成長領域，這些板塊展現較佳的收益穩健性與成長潛力。日本市場傾向聚焦知識產權及創意產業，受惠於全球文化消費及遊戲產業熱潮。鑒於政策及市場變化的不確定性，靈活調整資產配置、分批進場是關鍵策略，使投資者能把握波動市場中的中長線成長機遇。整體而言，審慎兼顧收益與成長性的多元配置，將是未來一段時間內防範風險並捕捉機會的有效方法。《KGI凱基首席投資總監　梁啟棠》
　
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