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李振豪先生為東亞銀行財富管理處首席投資策略師,負責設計和建立全球性的跨資產投資策略和主題。

加入東亞銀行前,李先生曾擔任市場分析、產品開發、風險管理和投資盡職調查等不同職務。李先生擁有香港科技大學風險管理理學碩士學位,亦是特許金融分析師、註冊財務規劃師、金融風險管理師和特許另類投資分析師。他曾在香港和澳門多家大學授課。

06/05/2025 13:38

《豪論國金-李振豪》多維度平衡組合實是明哲保身之選

  近周美國總統特朗普在關稅問題上踢到鐵板,尤其日本的態度較預期中硬朗。日方曾公開表示或以美債作為談判籌碼,此舉一改以往亦步亦趨的態度。加上美國首季GDP增長初值報負0.3%,當然初值仍有修正的餘地,過去亦屢見不鮮,但數據一出已足夠令市場擔憂,滯脹是否重臨?內外交戰下,特朗普會否在經貿問題上稍為收歛?
 
  筆者再次重申,特朗普的操作其實與上屆相若,路徑和手法其實是「可預計」的:「亂」是煙幕,「開天殺價」是操作,「互利中佔優」是目標,當中關鍵在於談判時的「節奏感」和美國在談判中「佔優」的比例。這彷彿是「膽小鬼遊戲」,投資者毋須太過認真。了解後便會明白以「衰退」刺痛市場改革的必然性,以粗暴手法迫使國內外既得利益者歸邊,各方「拳腳交加」只會適可而止。更何況若特朗普明年中期大選失利,「紅色浪潮」一旦完結,今天的共識將成空話,又可必太認真?歐美日等經濟大國都明白不可能獨善其身,「妥協」是最有利彼此的結果,或以「拖字訣」應對實是明智之舉。「天災」唯有望天打卦,但「人禍」卻可人為解決。
 
  再者,「美國再強大」是指第二產業,即再工業化。華爾街和科技大咖以往予取予攜的「乳酪」正受到衝擊,因此在AI的信息繭房內,「美元崩潰」、「美債違約」等「末日言論」不斷衝擊投資者的心靈,藉「恐慌」牽制特朗普的操作,及從改革中吸取利益。更何況,特朗普內閣成員的個人利益與投資市場犬牙交錯已非秘密,市場大幅波動,對嗜血者反而是投資的良機。截至5月6日,彭博20大全球債券指數中,年內表現最佳者是「全球國債」指數,5.71%的表現已較很多股市標青。而且所有指數年內表現全數正值,債市崩潰論根本站不住腳。彭博全球股票指數年內表現報0.47%,反映歐亞股市上升抵消了美股普遍下跌。美元指數年內下跌了近9%,G10貨幣全數上升,金價更上升了26%。
 
  綜合而言,資金大幅流竄、市場大幅波動是事實。當刻投資者更要正本清源,以上各市場表現反映唯恐天下不亂者,正完美展示「逆向思維」的操作。道聽塗說只會換來杞人憂天,以數字說話,以清心觀察,以歷史尋找可能性,多維度(時間、地區、資產)的平衡組合,是今天各散戶明哲保身之選。
 
  共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師 李振豪》
 
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